自1月14日交易所上调融资保证金比例至100%后，宽基ETF进入密集赎回期，连续14个交易日净流出，单日净流出最高达1300亿元，1月中下旬为赎回高峰，1月28日单日合计净赎回达55.5亿份，创年内单日最大赎回规模。截至2月6日，四大沪深300ETF合计份额较年初减少990亿份，降幅达45%。
本轮宽基ETF大规模赎回并非单一主体行为，而是国家队（中央汇金）、杠杆资金、量化机构、公募私募等多方共振的结果。中央汇金减持为信号性推手，杠杆资金和量化机构是实际抛压主力，合计占比超65%。减持动因主要包括：监管逆周期调控（防止行情过热）、救市资金收官（归还央行借贷）、结构性调仓（从宽基“躺赢”转向赛道精选）等。
值得注意的是，资金并未大规模离场，而是“腾笼换鸟”，从宽基ETF流向行业主题ETF（如有色金属、化工、卫星、商用卫星、半导体等）。例如，永赢国证商用卫星通信产业ETF等均录得百亿级净流入。
航空航天ETF（159227），商业航天含量高达69.65%。2026年2月6日，该ETF近10个交易日内有8天获资金净流入，合计吸金5.48亿元，最新规模达34.73亿元，规模居同类第一。
卫星ETF（159206）连续8天资金净流入，累计吸金41.38亿元，规模突破180亿元，居全市场第一梯队。显示资金对板块龙头的持续偏好。
整体来看，商业航天板块与宽基ETF资金流出并未呈现高度同步的下跌关系。宽基ETF赎回高峰期，商业航天板块反而因产业催化、海外事件和资金抱团等因素，成为市场结构性行情的主线之一，表现出较强的独立性和抗跌性。
宽基ETF资金流出后，部分资金流向主题ETF，尤其是商用卫星、航空航天、半导体等主题产品。商业航天板块资金流动呈现“越跌越买”特征，部分资金在板块回调时逆势流入，显示部分机构资金在宽基流出后转向高景气赛道。
历史上宽基ETF大规模赎回多发生在市场极端行情后，通常伴随监管调控、市场风格切换和资金结构调整。2024年、2025年也曾出现宽基ETF净赎回，但本轮赎回规模、节奏和市场结构变化均为历史罕见，显示A股市场正在经历从“普涨宽基牛”向“结构性赛道牛”的深刻转型。
2026年，商业航天产业将迎来政策、技术、资本多重共振，行业逻辑将从题材映射转向业绩兑现。随着低轨卫星星座组网、可回收火箭技术突破、太空算力中心建设等进展，产业链龙头企业有望持续受益。政策层面，商业航天已成为国家战略新兴产业，资本市场支持力度持续加大，行业有望进入高频密集组网期，业绩兑现成为投资主线。
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