杉杉71亿卖身安徽国资，两笔71亿交易令人唏嘘#
2026年2月8日，杉杉股份披露了一项重大交易，安徽皖维集团拟出资71.56亿元入主，公司控股权将由民营转为安徽省国资委掌控。
就在公告前一日，杉杉股份股价封住涨停，约17万股东对利好充满预期，而真实的结果是控制权的易主——从郑氏家族交接到地方国资，节奏转折颇为突然。
这一变化背后是杉杉集团过去一年经历的破产重整程序。集团被法院裁定重整是在2025年2月，而距此不足一年便迎来新的控股方。
71.56亿元的金额，与郑永刚早年收购LG化学偏光片业务的价格高度接近——约11亿美元，折合人民币同样约71亿元。一次收购，一次转让，两笔交易金额的巧合令人联想到企业命运的曲折。
郑永刚的创业历程可追溯至1989年，当时他接手濒临停产的服装厂，并将其打造为中国首支上市的服装企业。
然而真正奠定杉杉在产业链中的地位，是1999年开始的新能源材料布局。彼时锂电池负极材料由日本厂商垄断，他投入近4亿元研发，在2000年实现量产突破，与多家国际知名终端厂商建立供货关系。
之后的数年，他通过并购逐渐将锂电池材料的上下游环节整合到公司体系之中。
到了2020年，郑永刚再次回到杉杉股份担任董事长，并于次年以71亿元收购LG化学的LCD偏光片业务，成立杉金光电，迅速成为全球龙头，市场份额位居第一。
2023年9月，他又计划收购LG化学的OLED偏光片业务，意在布局下一代显示材料。但2023年2月，不幸因病去世，董事长职务由其子郑驹接任。
在行业景气度下降、偏光片业务投资周期长的背景下，激进扩张所带来的债务压力迅速显现。到2025年初，集团有息负债规模达到126亿元，其中绝大多数一年内到期，短期债务总额约120亿元；8月暂缓确认债权为239亿元，占申请总额56%。
因此启动破产重整成为必然选项。
皖维集团是安徽省国资委直属企业，总资产逾百亿元，在PVA领域拥有35万吨/年的产能，全国排名第一。PVA光学膜是偏光片核心原材料之一，但长期被日本厂商垄断，中国虽是全球最大面板生产国，在该材料上仍依赖进口。
皖维在国内具备光学级PVA薄膜生产能力，现有产能700万平方米，并有2000万平方米的扩建计划，预计斥资8.2亿元，国产市场占有率维持在七成左右。不过其产品开发定位偏向材料端，缺乏下游场景精准反馈。
杉金光电则在LCD、OLED偏光片领域均有布局，拥有1700余项专利，是全球主要供应商之一。
两者结合，意味着从上游材料到下游应用的纵向整合。PVA光学膜成本占偏光片原材料的比重约12%至17%，内部自供可降低成本并确保供应链安全；与此同时，皖维可依托杉金光电的需求导向进行定制化研发，形成研发—生产—应用验证的闭环。
行业方面，预计2025年中国偏光片市场需求约3亿平方米，对应PVA薄膜需求近2亿平方米。目前国产化率仅为四成至五成，其余大多由日本进口。业内预估未来三至五年国产份额有望提升至七成以上。
交易方案显示，皖维将以16.42元/股的价格收购13.5%股份，对应总价49.87亿元，并配合即期和远期收购安排，总计71.56亿元。相比竞争方新扬子的32.84亿元报价，皖维出价更高。
该方案仍需债权人会议、出资人组表决及法院批准，但目前落地可能性较高。
若交易完成，杉杉股份将转为国资控股的混合所有制企业。相较过去依赖企业家个人决策，未来的发展逻辑将更注重资源整合与产业链安全。
这种所有制调整在中国产业升级中有代表意义——在战略性、需长期投入的领域，国资的进入可补足民营企业在资金、资源协调上的短板，不是取代，而是通过协同探索更适配的产业组织模式。
回望两笔71亿元交易——一笔是民营企业面向国际市场的技术采买，一笔是国资着眼自主化的产业链整合——折新能源与显示材料行业数年的演进路径。
对持股股东而言，此次变化是风险化解也是新机遇.国资参与可增强稳定性.使产业链协同空间扩大。但能否实现协同效益、保持灵活机制并抓住国产替代机会.还需后续数年的验证。
信息基于公开数据整理，仅供参考不构成任何投资建议。
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