上周，全球市场又都被贵金属带崩了。
继1月底那波史诗级波动后，
上周四，金银再度剧烈跳水。
现货黄金单日大跌6.15%，
白银更是暴跌25.06%。
这一巨震，又把全球资产都给带崩了。
A股市场，
大盘当日大跌0.64%，
科创板跌得更狠，当日大跌1.44%。
美股市场，
纳斯达克大跌1.59%，走出三连阴。
韩国、日本市场分别大跌3.86%、0.88%。
不过这两天，市场逐步开启修复模式。
上周五，贵金属率先反转。
黄金大涨5.5%，白银反抽15%。
然后是美股市场，
道指涨2.5%站上了50000点，创历史新高。
纳指紧随其后，涨2.2%。
今天A股也跟上。
一众核心宽指大涨1%以上，
超4600只个股上涨，涨跌幅中位数+1.28%。
看到反弹，很多朋友问道人：
“黄金和科技大反弹，这一波过后，黄金和科技是不是又可以接着奏乐接着舞了？”
直接上观点：
不要掉以轻心！
在道人看来，最近这种剧烈震荡，可能只是个开端，
未来这种震荡行情，可能每隔一段时间就会来一次。
这不是危言耸听，今天和大家好好唠唠。
01
为什么说未来这种震荡行情会时不时来一次？
过去一段时间，在货币宽松的背景下，
大量资金涌入黄金和科技赛道，不断推高它们的股价。
自这轮牛市以来，这些资产的涨幅非常惊人。
黄金ETF已经涨了近1倍，
黄金股ETF已经涨了150%+。
一众科技赛道涨得更猛。
半导体，涨了163%+，
商业航天，涨了173%+。
人工智能，更是暴涨185%+，
涨得多，意味着两件事：
1、积累了大量的盈利盘
后面每涨到一个阶段，就会有越来越多的资金止盈套现。
2、估值已经不低
尤其是一众科技赛道，估值（PE）动辄高达60倍甚至几百倍以上。
这意味着，市场对它们的预期都打得非常高。
认为，未来还有更精彩的故事讲，业绩还能超预期高速增长。
后面一旦业绩稍有不及预期，或者故事讲得不够精彩，就可能会引发一波剧烈震荡。
盈利盘兑现+预期偏高，短期震荡在所难免。
而这些赛道里资金密集，它们一震，市场整体也会跟着波动。
最典型的就是20年中以后的半导体。
虽然业绩一路高歌猛进，
但因为之前涨的太多，估值（预期）打的太高了。
导致后期的业绩稍有波动，就会触发“波动机制”，股价可谓是一波三折。
02
当前市场上的核心方向是什么情况？
具体到应对策略上，还要看各个核心方向是什么情况。
1、黄金：目前处于上行周期中期、甚至后期
黄金的周期和核心逻辑，道人之前也讲得很清楚了。
传动门：《黄金，正在改写历史！》
目前来看，自这轮牛市以来，
黄金ETF已经涨了近1倍，
黄金股ETF已经涨了150%+。
虽然黄金大的上行周期大概率还没结束，
但股价涨到现在已经不便宜了，赔率和胜率都不算高。
2、科技成长方向：处于上行周期中期，接下来会进入分化阶段
看涨幅，自这轮牛市以来，
半导体，涨了163%+，
人工智能，涨了185%+。
已经涨了不少。
看估值，
过去1年多，基本上都在拔估值。
人工智能PE高达近70倍，半导体PE更是高达130倍。
导致市场对它们的预期，已经打得比较高了。
整体来看，已经进入上行周期中期。
在这种情况下，
接下来会非常考验业绩，进入去伪存真的分化阶段。
真正有业绩，有实力的，大概率会继续走强；
没做出业绩，没啥实力的，可能就会慢慢跌下去。
3、红利方向：处于上行周期早期
红利周期，核心看其股息率-无风险利率（十年国债利率）的差值。
一般情况下，当红利股息率-无风险利率＜1%时，红利的配置性价比就不高了。
目前，中证红利的股息率高达4.8%，
而同期十债利率只有1.81%，
两者的差值高达近3%，远高于1%。
更关键的是，在宽松的大背景下，未来降息还是大势所趋。
也就是说无风险利率还会降。
在这种情况下，大量资金必然会逐渐从利率更低的债券、银行存款直接或间接地流入红利资产，从而推动红利资产走出长牛。
所以，目前来看，优质红利资产大的上行周期远没有结束，赔率和胜率都比较高。
具体逻辑，可以移步《现在的红利，就是二十年前的房地产！》
4、纵观全市场，目前还有两个依旧低估的方向——消费和医药
（1）医药
这里主要指生物医药（CXO）、创新药、中高端医疗器械和服务。
过去十几年在工程师红利背景下，我们的医药行业建立起强大的核心竞争力。
而且未来5—10年，这种优势不会轻易消失。
在这个大背景下，
政策加码支持，叠加供需周期双双爆发，医药板块整体进入上行周期。
但现在医药板块受中短期情绪面和资金面的影响，市场无差别回调，估值被压得非常低。
港股创新药的估值（PE），已经跌到34倍，远低于其他成长类赛道。
整体来看，医药板块目前依旧处于上行周期前期。
未来随着越来越多药企业绩爆发，估值将会被进一步消化，
届时，医药板块将会进入估值+业绩双爆发的戴维斯双击期。
（2）消费
最近几年，不论是从政策面还是从基本面来看，
新兴消费都已经彻底反转，处于上行周期前期。
而传统消费和地产高度绑定，依旧处于下行周期后期。
核心逻辑，道人上周四也讲得很清楚了。
传动门：《消费，要变天了！》
过去几年经济不是那么景气，再加上传统消费跌跌不休，
导致整个消费板块的估值都被压的非常低。
未来，随着经济复苏传统消费逐步修复+新消费不断爆发，消费板块将进入新一轮上行周期。
复盘完整个市场和各个核心方向的周期，我们的应对策略就很简单了：
尽可能买那些处于周期低位的，长期来看胜率和赔率都比较高的优质核心方向。
这样即便市场震荡，这些板块估值不高、业绩有支撑，下跌空间也比较有限；
如果市场走强，它们也能随着业绩爆发，慢慢往上走。
核心还是道人常说的，
先求不败，而后求胜。
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