$国中水务(SH600187)$  

一、基本面（核心结论：主业弱、亏损、有退市警示风险）

1. 核心财务（2025年）

- 全年预亏：归母净利**-1.04亿~-1.3亿元（2024年盈利4358万）；扣非净利+900万~+1080万** 

- 营收：2.1~2.52亿元（扣非后<3亿） 

- 亏损主因：

- 计提坏账3938万、长期股权投资减值2.42亿（汇源相关） 

- 云南项目未开工、回款慢 

- 三季报（2025年前9月）：营收1.32亿（+5.53%）；归母净利**-1614万（-279%）；负债率仅8.17%**（财务安全） 

- 估值：总市值34.37亿；PE(TTM)186、PB1.08（估值偏高） 

2. 业务与行业

- 主业：污水处理（占比90%+）、自来水、环保工程；规模小、区域分散

- 新业务：热库储能（概念）、持有汇源果汁21.85%股权（资产弹性）

- 行业地位：水务板块尾部小市值，远低于重庆水务、兴蓉环境等头部

- 风险点：

- 连续亏损+营收<3亿，可能被ST（退市风险警示）

- 项目回款慢、资产减值、主业盈利能力弱

二、技术面（结论：弱势、空头、资金流出）

- 当前价：2.13元（-1.84%）；支撑2.13元、压力2.22元 

- 趋势：空头行情，反弹乏力；近10日跑输大盘与行业 

- 资金：2月12日主力净流出1232万；近5日持续流出、无主力控盘 

- 量能：换手率1.58%，成交清淡，无资金关注 

三、综合判断

- 优点：负债率极低（8.17%）、无财务爆雷风险；汇源股权存潜在价值

- 缺点：主业亏损、营收规模小、估值偏高；ST风险是最大压制

- 操作建议

- 短线：观望为主，弱势无买点，反弹逢高减仓

- 中线：回避，ST风险+基本面无改善，无配置价值

- 仅适合：风险偏好极高、博弈汇源资产或摘帽的短线投机

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消息来源于网络，不构成投资建议！