$红 宝 丽(SZ002165)$  

根据最新财报及公告，红宝丽（002165）核心基本面可概括为：主业高度集中且盈利能力区域分化明显，2025年陷入“增收不增利”困境，近期因环氧丙烷项目进展受市场高度关注。

关键数据速览（截至2026年2月）：

· 市值股价：总市值约84.92亿，2月13日报11.55元（动态PE 170倍），估值远高于行业平均（53.93倍）。

· 财务表现：2025年前三季度营收19.74亿（+3.91%），但归母净利润仅3746万（-18.73%）；扣非净利润更是大降79.35%，主业盈利能力承压。

· 核心业务：环氧丙烷衍生品占营收90.52%（硬泡聚醚、异丙醇胺），是该领域龙头；异丙醇胺产能利用率已达100%，但该板块毛利率从19.8%降至14.43%。

· 海外业务：国外销售占比36.51%，但贡献了57.49%的利润，毛利率21.34%（国内仅9.07%），出海业务是关键利润源。

· 扩产进度：泰兴子公司环氧丙烷项目已进入试生产前期，但公司公告明确目前不生产该产品，提醒存在不确定性。

重点关注风险：

· 盈利恶化：第三季度虽回暖（净利+58%），但前三季度整体增收不增利，成本压力未消。

· 高负债与估值：负债率62.1%，市盈率170倍处于行业极高水平，机构持仓少，股价博弈激烈。

· 合规与减持：近期收过监管警示函，且实控人有减持记录。