券商公募持仓是近十年最低水平（2025Q4） 。
一、最新数据（2025Q4，截至2026-01）
- 主动偏股公募对券商板块持仓：0.49%–0.58%（不同口径略有差异）
- 历史对比：
- 2024Q4：0.47%（更低）
- 2023年：0.8%–1.2%
- 2015年牛市：5%+
- 结论：0.5%左右，是2015年以来最低，近十年最低区间
二、为什么这么低（核心原因）
1. 机构彻底抛弃：券商被贴上“牛市工具、周期属性、低弹性、无成长”标签，资金全去科技/AI/算力
2. 业绩不被认可：盈利靠自营（不稳定），经纪费率内卷，2026年预期被下调
3. 散户扎堆、机构不抬轿：公募持仓仅0.5%，几乎没有主动资金愿意拉
4. 减持压制：头部券商大股东持续减持，抛压不断
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