上交所没有《行政处罚法》意义上的行政处罚权；它对天普股份的内幕交易“合规认定”，主要基于公司自查+交易所监控+中介核查，不是独立的、穿透式的行政调查。25年8月之前的内幕交易的疑虑，上海证券交易所进行过问询和监管，主要是以公司的回复和交易所的账户比对，但是交易所主要是自律性机构，没有行政调查权和行政执法权。也就是主要靠公司的陈述，主要采取诚信原则，你说什么就信什么，只要不是很大的违规行为，都予以取信，是一种自律性机构。而证监会证监局是有行政执法权和调查权的，可以调查穿透银行账户，股东账户等所有一切数据。去年8月，内幕交易疑云被解释清楚，然后上交所按自律性原则认定合规。本次天普股份被证监会立案。缘由是重大信息披露严重遗漏，因为交易的问题，股权转让的问题，大概率会追溯到整个交易的流程环节，一旦采用数据穿透，万一查出来真实的是有内幕交易，那这个就有点惨淡的。因为证监会是有执法权的，有行政调查权的，通过你的证券账户，银行账户等各种账户进行数据穿透和对比，如果查出来有内幕交易，那这个事情就有的看了。