$万 科Ａ(SZ000002)$  机构闭门会： 低配24季度后，地产板块迎来配置窗口

今天就带大家完整拆解最新地产观点，从赔率、胜率、政策基本面三大维度，讲透为啥现在是配置良机，还有明确的选股建议，干货拉满，看完评论区聊聊你对地产拐点的看法～

B一、总观点：地产及地产链，进入胜率赔率双高配置期

机构延续过去一个月的核心观点，明确表态：当前整个房地产行业，乃至地产产业链，都已经进入“胜率和赔率双高”的核心配置阶段，强烈建议投资者重点关注，把握这一轮布局机会。

接下来，我们分3个核心部分，逐一拆解机构的核心逻辑，全是原文干货，不添加任何多余内容！

B二、赔率角度：低配24季度，估值弹性可期

机构在多次电话会议中强调，地产板块的赔率优势已经十分突出，核心逻辑有2点，数据说话，一目了然：

1.持仓比例创历史新低：Q4地产板块主动权益持仓比例仅0.43，而行业标配为1.1，相当于低配了0.67个百分点；更关键的是，这种低配状态，已经持续了整整24个季度（6年），处于历史极低水平。

2. 持仓回归预期强烈：目前行业基本面已经完成一轮深度出清，再叠加近期政策暖风持续释放，机构判断，今年地产板块的持仓，有望从长期低配状态，逐步向行业标配回归，板块的配置价值和估值弹性，都非常值得期待。

简单说：现在地产板块的持仓已经低到极致，后续只要有资金回流，就有望迎来估值修复，赔率拉满！

B三、胜率角度：高频数据改善+历史周期验证，双重支撑

如果说赔率是“下跌空间小”，那胜率就是“上涨概率大”，机构认为，当前地产板块的胜率正在持续抬升，核心有两大支撑：

1. 高频数据持续回暖：今年1月份，核心城市二手房市场率先回暖，多项关键指标释放明确改善信号——核心城市成交持续升温、挂牌量逐步回落，房价也从之前的大幅下跌，逐步收窄跌幅，整体呈现“量稳价企”的回暖趋势（兼顾季节性和周期性因素，改善信号值得重视）。

2. 历史周期验证充分：机构复盘了全球主要经济体的房地产调整历史经验，发现我国当前房地产房价调整的长度和深度，都已经相对充分（复盘全球主要经济体房地产危机，平均跌幅35%，平均调整时间6年），行业调整有望进入尾声，板块胜率持续抬升。

B四、边际变化：政策+供给端双重发力，拐点信号明确

最近地产行业的边际变化频频，无论政策力度还是供给端改善，都在持续强化“拐点已至”的信号，机构重点梳理了两大核心变化：

B1. 政策暖风持续加码，落地效果可期

今年年初以来，权威媒体持续释放积极信号，政策支持力度不断加大、频率不断提升：

- 《求是》杂志发文，明确强调房地产的金融资产属性，以及其在国民经济和居民财富中的重要地位，同时明确提出“政策要一次性给足、取消相关限制性措施”的关键表述；

-财联社公布，多家房企不再被要求上报“三道红线”，政策约束持续放松；

-上海浦东新区、徐汇区、静安区，率先开启“收储二手房、以旧换新”政策，进一步盘活二手房市场，带动行业复苏。

机构判断，结合当前的周期位置，新一轮政策的落地效果，有望强于此前几轮周期，板块正从“情绪底”逐步向“基本面预期修复”过渡。

B2. 供给端融资环境，迎来系统性改善

房企的融资压力，一直是制约行业复苏的关键，而当前，供给端融资环境已经出现实质性突破：

“三道红线”逐步退出，融资结构持续优化，最明显的信号就是——保利发展申报商业不动产REITs、华发股份推进定向增发，这标志着房企通过REITs、定增补充权益资本的通道，已经正式打开。

机构预测，后续这种融资支持，将从国央企逐步覆盖到更多优质房企，进一步强化企业修复预期，为行业复苏注入动力。

B五、选股建议：短期看弹性，长期看确定性

机构给出了明确的选股思路，不用瞎猜，直接对照布局，分为短期和长期两个方向，完全贴合原文观点：

短期（看弹性）：重点关注阶段性弹性大的企业——过去两年拿地力度大、资源储备充足，且此前PB估值相对低位，有望率先实现修复的标的，包括：中国金茂、绿城中国、三四线布局的中国海外宏洋等。

长期（看确定性）：重点关注优质头部企业——历史包袱轻、基本面扎实，长期竞争力强的标的，包括：华润置地、建发国际、招商蛇口、滨江、保利（保利发展）。

另外，受益于二手房市场回暖，机构还建议重点关注贝壳，把握产业链延伸机会。

B六、核心总结：多重共振，配置价值凸显

机构最后总结：当前地产板块，赔率（低配修复）、胜率（数据+周期）、政策（持续加码）、基本面（逐步回暖），四大维度持续共振。

在这样的多重支撑下，地产及地产链的配置价值已经十分突出，无论是短期估值修复，还是长期基本面复苏，都有明确的逻辑支撑，值得投资者重点重视、积极布局。