$三诺生物(SZ300298)$  

$圣湘生物(SH688289)$  

$智谱(HK|02513)$  

$MINIMAX-WP(HK|00100)$  

深度研报：AI医疗“双雄”崛起，三诺生物与圣湘生物的价值重估

核心观点：在智谱、MiniMax等通用大模型估值飙升的映射下，三诺生物与圣湘生物作为AI医疗垂直领域的“双雄”，凭借“硬件+AI+生态”的深度布局，正迎来从百亿到千亿市值的价值重估机遇。三诺生物通过接入DeepSeek、绑定华为鸿蒙与蚂蚁阿福，构建了“AI慢病管理”的生态闭环；圣湘生物则通过自研“传染病数智化系统”接入DeepSeek，打造“AI+分子诊断”的护城河。随着AI应用端爆发的2026年到来，这两家公司的估值逻辑正从“卖产品”向“卖服务+卖数据”转变，开启从百亿到千亿的市值跃迁。

一、 估值洼地：AI医疗的“隐形冠军”

当前市场对AI的追捧主要集中在通用大模型，但真正的价值爆发往往在垂直应用。三诺生物与圣湘生物作为AI医疗的先行者，其估值尚未完全反映其技术壁垒与生态价值。
  • 三诺生物：当前市值约100亿元，机构给予2026年目标价24元，上涨空间超30%。随着AI智能体“小诺”的落地，其估值逻辑正从“卖设备”向“卖服务”转变。
  • 圣湘生物：通过设立8.2亿元产业基金，深度布局AI医疗应用，加速从分子诊断向智慧诊疗闭环升级。

    • 二、 生态卡位：巨头联手的“护城河”

    两家公司均与科技巨头深度绑定，构建了难以复制的生态壁垒。
  • 三诺生物：深度融入华为鸿蒙生态，其“爱看健康”APP成为HarmonyOS NEXT首个CGM原生应用；同时与蚂蚁阿福、京东健康合作，实现流量与供应链的协同。
  • 圣湘生物：接入DeepSeek大模型，打造实验室AI智能体，实现研发加速与诊疗闭环。

    • 三、 技术落地：从“概念”到“刚需”

    AI不再是噱头，而是解决医疗痛点的核心工具。
  • 三诺生物：推出基于AI大模型的糖尿病专科智能体，实现饮食图片识别、智能问询与行为干预，覆盖B端与C端全场景。
  • 圣湘生物：推出全球首款AI分子POCT，13分钟出结果，并构建感染性病原体智能辅助诊断系统，入围工信部“AI医疗器械创新揭榜”。
    • 结论：在AI应用端爆发的2026年，三诺生物与圣湘生物凭借其垂直领域的深度布局与生态协同，有望复制通用大模型的估值盛宴，开启从百亿到千亿的市值跃迁。

    详细分析

    1. 三诺生物：从“血糖仪”到“AI慢病管理平台”的蜕变

    三诺生物正经历从“中国血糖仪普及推动者”向“全球领先的糖尿病数字管理专家”的数智化转型。
  • AI技术布局：公司自2022年起前瞻性布局AI，依托积累的医疗检验数据沉淀，构建标准化数据资产体系及垂直场景专用AI模型矩阵。公司已推出智慧糖尿病管理系统及基于AI大模型的糖尿病专科智能体，该智能体能全面覆盖风险评估、方案制定、监测随访、疗效评估等糖尿病全流程，实现B端与C端双向赋能。
  • 生态合作：
  • 华为鸿蒙：公司深度接入华为鸿蒙生态，其“爱看健康”APP成为HarmonyOS NEXT应用市场首个上线的持续葡萄糖监测系统原生应用。用户可在鸿蒙6.0手机锁屏界面直接查看实时血糖，无需解锁设备。本次鸿蒙版本更新同步加入了“小诺智能体”，让血糖健康管理更智能。
  • 蚂蚁阿福：公司是蚂蚁阿福的首批健康管理设备合作伙伴之一，其智能血糖仪覆盖阿福60%的糖尿病用户。双方联合打造“三诺血糖管理”糖尿病专业智能体，基于公司多年糖尿病领域经验，为用户提供定制化血糖管理与控糖指导服务。公司已顺利完成与蚂蚁阿福APP的技术接入，平台内设有“三诺血糖管理”专属入口，为用户提供24小时AI血糖顾问服务。
  • 京东健康：与京东健康等平台达成战略合作，共同构建居家慢病管理生态。通过多平台布局，公司实现渠道多元化，降低单一平台依赖风险，同时扩大用户覆盖范围。
  • 出海战略：公司海外业务收入占比已超44%，全球化已成为业绩增长的核心驱动力。在非洲市场，公司表现尤为亮眼——每月稳定向非洲出口4万台血糖监测设备，业务遍及40余个国家。在欧美市场，公司通过旗下美国子公司Trividia Health Inc.成功打入北美主流市场，TRUE品牌产品已覆盖Walmart、Amazon等线上线下渠道，并进入5.5万家零售药店，服务超过300万用户，实现了从“产品出海”到“品牌落地”的战略升级。

    • 2. 圣湘生物：从“分子诊断”到“AI+诊疗一体化”的升级

    圣湘生物正经历从“诊断试剂提供商”向“诊疗一体化平台型企业”的演化，AI是其战略转型的核心引擎。
  • AI技术布局：公司自研的“传染病数智化系统”及数智测序系统已正式接入DeepSeek-R1大模型，成为业内较早实现AI大模型本地化部署的IVD企业。这一步直接拉高了数据挖掘与智能预测的能力上限。同时，其参股公司圣维鲲腾的QPOC 2.0分子诊断平台引入AI算法提升检测敏感性，可在30分钟内完成复杂感染性疾病病原体联检；而全球首款人工智能分子POCT产品SUREXEVO系列已入围国家级项目，实现13分钟“样本进-结果出”的全链条智能化闭环。
  • 产业基金：公司参与设立的湖南金芙蓉圣湘生物股权投资基金合伙企业(有限合伙)已完成工商登记。这支首期规模8.2亿元的基金，重点投向AI医疗应用领域及创新药械，形成“产业+政府”协同的资本形态，加速AI医疗项目的孵化与落地。
  • 全场景覆盖：公司完成对红岸基元的控股(54%股权)，将AI图像法五分类血球仪POCT技术收入囊中，被视为“感染性疾病诊断全场景的最后一块拼图”，构建了从诊断到治疗的全流程AI赋能体系。
    • 风险提示：AI技术应用与商业化仍处于持续迭代优化阶段，相关合作可能不及预期；海外市场拓展存在政策与竞争风险。
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