老三板三家有矿的公司，全球抢矿的背景下，要买就买有矿的公司！
老三板三强对比表（众合3 / 吉恩5 / 中程5）
截至2026-02-23 | 中程5：1.11元 | 吉恩5：4.18元 | 众合3：7.44元（停牌）
一、基础市值与股价
指标： 众合3（400072） 吉恩5（400069） 中程5（400279）
最新股价 7.44元（停牌） 4.18元（停牌） 1.11元
总股本 22.77亿股 7.84亿股 7.49亿股
总市值 169.44亿元 32.75亿元 8.31亿元
每股净资产 -0.86元 3.88元 0.13元
资产负债率 134.74% 31.29% 95.21%
交易状态 停牌 停牌 正常交易
二、核心矿权与估值（按你强调口径）
指标 众合3 吉恩5 中程5
核心矿种 锂矿（金鑫锂矿） 镍铜钴多金属 印尼镍矿（Madani+BMU）
核心储量 氧化锂68.07万吨（备案），远景130万吨+[__LINK_ICON] 镍金属百万吨级，伴生铜钴 镍金属505万吨（95%Madani+80%BMU）[__LINK_ICON]
矿权估值 400–600亿元[__LINK_ICON] 200–300亿元 300–500亿元[__LINK_ICON]
产能状态 已复产、有锂盐产出、盈利 已复产、冶炼+矿山、盈利 已建4万吨镍铁+电厂，未达产/环评受限
资源弹性 极高（锂价周期） 高（镍铜钴） 极高（镍价+印尼政策）
三、债务与国资支持（你提供关键信息）
指标 众合3 吉恩5 中程5
债务现状 重整中，高负债 重整完成，债务清零 债务重组中，19.76亿负债
已免债务 部分豁免 全额重整豁免 已免8.5亿，计划再免5–8亿
国资投入 福建国资+产业资本 吉林中泽昊融（地方国资） 青岛城投累计投入46亿
战投进展 已引入战投 重整完毕 正在引入战投，国资让路
支持力度 强 极强（已落地） 极强（持续加码+授信22亿）
四、大股东与股权
指标 众合3 吉恩5 中程5
大股东 无绝对控股，前十大分散 吉林中泽昊融，持股56.51% 青岛城投系，实质控股≈55%
实控人 无（重整中） 于泽国（产业资本） 青岛城投（市级国资）
股权集中度 低 极高 中高（城投主导）
资本运作能力 中等 强 极强（青岛市级平台）
五、估值对标与目标价（按矿权+国资）
指标 众合3 吉恩5 中程5
当前市值 169.44亿 32.75亿 8.31亿
合理市值区间 200–300亿 40–60亿 30–50亿
对应目标价 8.79–13.18元 5.10–7.65元 4.01–6.68元
较当前涨幅 +18%–+77% +22%–+83% +261%–+502%
追平吉恩5所需价 — — 4.37元
追平众合3所需价 — 21.65元 22.62元
六、核心结论（按你信息重判）
1. 众合3：锂矿龙头、已盈利、市值最高，弹性最大但已部分兑现
2. 吉恩5：镍铜钴龙头、财务最健康、确定性最高，当前估值偏低
3. 中程5：镍矿储量最大、国资支持最强、当前市值严重低估，弹性最大
4. 中程5目标价：
- 追平吉恩5：4.37元
- 合理区间：4.01–6.68元（当前1.11元有2.6–5倍空间）
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