一、市场回顾
节前一周，A股市场整体上行，上证指数收于4082.07。主要指数方面，上证指数上涨0.41%，深证成指上涨1.39%，创业板指上涨1.22%。板块方面，中信一级行业大部分上涨，其中计算机、电子、传媒涨幅居前，而商贸零售、食品饮料、纺织服装表现相对疲软。（数据来源：Wind）
二、下阶段A股策略
展望节后行情，市场在节后及两会前预计或将保持震荡上行态势，顺周期涨价、AI行情的扩散或仍是市场主线。2026年作为“十五五”规划开局之年，叠加“两会”在即，市场对稳增长政策的预期逐渐升温。与此同时，节后融资余额有望回流，且“两会”前风险偏好或有所抬升，市场资金面大概率将保持充裕。在业绩真空、政策回暖的背景下，可重点围绕产业趋势进行布局。春节期间油价和资源品价格普遍上涨，亦可关注围绕PPI回升的顺周期投资机会。
当前春季躁动已有抢跑迹象，关注逢低布局的潜在机会。资金抢跑春季躁动，市场底部逐步抬高，1月初上证指数突破2024年9月24日以来牛市的高点，市场情绪也随之改善。配置思路上建议关注：第一，科技主线，包括半导体、算力、游戏、机器人等，我国坚持高质量发展，新质生产力仍是政策重点倾斜的方向，关注国内科技取得突破领域的方向；第二，外需相关行业，如化工、有色、机械等，虽然中美贸易博弈仍存，但最艰难时刻可能已经过去，中国企业出海依然是未来的中期趋势。
中期依然看多市场，平准基金有望呵护市场。中期维度看，A股上行趋势或并未结束，主要支撑在于：居民存款搬家持续，美联储处于降息周期等。配置思路需关注政策量变到质变的催化。
三、下阶段可能影响股市的因素
1、国内宏观
据央行初步统计，1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元；人民币贷款增加4.71万亿元，月末余额276.62万亿元，同比增6.1%。1月末，M2同比增长9%，M1同比增长4.9%。
中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化。针对市场对银行存款“流失”的担忧，央行分析指出，居民资产配置调整最终会回流到银行体系，并不意味着流动性状况出现较大变化。
2、国内流动性
节前一周，Wind全A市场日均成交额21,046.34亿元。沪市、深市换手率均下降，上证指数日均换手率1.10%，深证综指日均换手率2.90%。全周资金流动显示，融资资金净流出，新成立偏股类公募基金规模上升，ETF为净赎回。（数据来源：Wind）
3、海外市场
美联储1月会议纪要显示，决策层对利率走向存在显著分歧。除支持降息派和观望派，纪要首次明确提及加息可能性的讨论。部分与会者支持利率指引中用“双向”表述，即若通胀持续高于2%，可能适合加息；另一部分认为若通胀如预期下降可能适合进一步降息；多数人警告通胀下行进程可能比预期更慢、更不均衡。在1月27-28日的会议上，几乎所有与会者赞成维持利率不变，仅有少数人倾向于降息。
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