一、今日重大事件
1、上海发布楼市“沪七条”。为更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，2月25日，市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行。为了服务宜居安居，促进职住平衡，聚焦满足居民合理住房需求，《通知》明确进一步调减住房限购政策。
2、德国总理默茨于25日至26日对中国进行正式访问。今天(25日)上午，默茨乘机抵达北京首都国际机场，开启他就任以来的首次访华行程。他也是农历马年中方接待访华的首位外国领导人。
3、近日，在联合国外空委科技小组委员会第63届会议期间，中国商业航天企业代表蓝箭航天宣布，我国重复使用火箭朱雀三号计划今年第二季度再次开展回收试验。据介绍，朱雀三号研制团队目前正在对火箭着陆流程进行优化，计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况争取于今年第四季度尝试首次回收复用飞行。也就是说，如果朱雀三号一子级成功回收，将用于下一发朱雀三号火箭上，实现重复使用。
二、市场观点
今日A股市场表现为上涨，成长优于价值风格。盘面上，钢铁、有色、化工等板块表现居前；传媒、银行、通信等板块表现较差。
今日债市表现为震荡，十年国债收益率1.79%。当前10 年期国债活跃券收益率已在节前回落至 1.8%以下，央行加大国债买入量的概率较小。节后即临近两会，市场对于重点工作部署的预期和观望情绪将较为浓厚，且年前利率下行多由交易盘推动，行为容易出现变化，预计利率或将低位震荡。
三、热点跟踪
股市热点1：2026年,有色钢铁化工等顺周期品种为何持续有表现?
2026年有色、钢铁、化工等顺周期品种持续表现的核心逻辑可归纳为供需紧平衡下的价格上行周期，具体驱动因素如下：
一、有色金属：AI革命+新能源双轮驱动，供给刚性约束
1. 新兴需求爆发性增长
AI算力基建：AI服务器成为"吞铜大户"，每GW算力中心需消耗6万吨铜，单台高端AI服务器用铜量是普通服务器的3倍；液冷系统、高速铜缆需求激增
新能源领域：2026年全球新能源汽车销量预计突破2250万辆，单车用铜80-85公斤（传统燃油车4倍），储能需求增速高达60%
电力投资：中国特高压建设2026年投资达1200亿元，美国推出1000亿美元电网投资计划
2. 供给端刚性收缩
全球铜矿2026年供给增速仅1%，铝、锡等品种受资源、政策、成本三重约束，新增产能缺口持续5-10年,2026年1月，有色金属矿采选业价格同比上涨22.7%，冶炼和压延加工业价格上涨17.1%
二、钢铁行业："反内卷"政策+产能调整博弈
1. 需求结构韧性超预期
后地产时代，钢材消费下滑斜率慢于预期，人均钢材消费稳定在610千克/人水平
新型"外循环"：钢材直接出口与钢铁密集型资本品出口维持强劲动能，叠加全球货币财政双宽松周期开启.
2. 供给侧政策博弈
"反内卷"政策深化，市场围绕钢铁产能去化或压减进行博弈，"十五五"期间政策着力点有望从产量转向产能,2026年1月，黑色金属冶炼和压延加工业价格同比降幅收窄1.0个百分点，呈现企稳迹象
三、化工行业：产能周期拐点+全球供给收缩
1. 产能周期触底回升
资本开支转负：2022-2025年为化工产能扩张周期，2025年下半年行业固定资产投资转负，标志着产能扩张周期结束
海外产能退出：2026年起海外化工产能加速退出，国内低效产能持续出清，供给端进入收缩阶段
2. AI与新材料需求
AI液冷、机器人等新需求拉动有机硅等行业景气提升；储能需求超预期驱动碳酸锂供需在2026-2027年迎来拐点.
股市热点2：上海发布楼市“沪七条”,地产板块异动,后续持续性如何？
“沪七条”于2026年2月25日由上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局等五部门联合发布，自2月26日起施行，政策力度超出市场预期，直接推动A股和港股地产板块集体上涨，多只个股涨停。这一轮政策并非简单微调，而是从限购、信贷、税收、公积金等多维度打出组合拳，短期内市场热度已被点燃，后续持续性取决于政策落地深度与居民预期修复节奏。
地产板块后续持续性的支撑因素有如下几点:
1. 新增购买力被实质性释放
非沪籍群体是最大受益者，尤其是工作3年以上、具备一定积累但此前受限于购房资格的青年群体；外环内“1年社保即可购房”将显著扩大刚需池，松江、闵行、浦东等区域需求有望集中释放。
2. 置换链条被激活，改善型需求入市加快
公积金贷款额度提升至240万，叠加“卖一买一”免税政策，极大降低“先卖后买”的资金压力；改善型家庭换房成本下降，有助于打破“卖不掉旧房、买不起新房”的僵局。
3. 政策协同性强，形成“组合拳”效应
本次“沪七条”并非孤立政策，而是延续2025年以来“沪六条”、增值税优化、换房退税等系列举措，政策连续性增强市场信心；外环外不限购、外环内适度松绑，引导人口与资源向新城疏解，符合上海“职住平衡”战略方向。
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