$国海证券(SZ000750)$  

证券板块启动不远了

               要    武

      在A股市场中，证券板块素有“牛市旗手”之称，它的走势不仅关乎金融板块的强弱，更直接反映市场信心与资金风向。站在当前时点，多重利好共振、信号逐步明朗，我认为证券板块的启动已不远，正处在爆发前夜。

       政策暖风持续吹拂，为板块启动筑牢顶层支撑。建设金融强国、打造一流投行、深化资本市场改革等政策密集落地，注册制全面推进、衍生品与REITs等创新业务扩容、优质券商资本空间与杠杆限制适度放宽，都在打开行业成长空间。中长期资金入市、交易制度优化等举措，持续活跃市场、提振交投，直接利好券商经纪、投行、资管、信用交易等核心业务，政策红利正从预期走向落地。

       估值处于历史低位，安全边际充足且修复空间巨大。当前证券板块PB约1.3倍，处于近五年低位区间，PE显著低于历史均值，相比成长赛道性价比突出。在资金从高位板块轮动、寻找确定性的背景下，低估值、高弹性的券商成为资金配置的优选，估值修复的动能不断积累，一旦触发便会快速上行。

       业绩基本面稳步改善，与行情形成正向循环。市场成交额维持高位、两融余额回升，带动经纪与信用业务回暖；投行项目储备充足，财富管理与机构业务多点开花，行业盈利增速预期向好。业绩底已现，股价底随之夯实，业绩与估值的“戴维斯双击”渐行渐近。

       资金与技术信号频频闪现，启动迹象愈发清晰。板块成交量逐步放大，龙头券商异动增多，北向与机构资金持续布局；技术面震荡筑底完成，关键压力位临近突破。历史规律显示，券商放量大涨、个股涨停潮、连续两日放量不缩，往往是行情启动的确认信号，如今这些信号已在逐步兑现。

       综合政策、估值、业绩、资金与技术面来看，证券板块已集齐启动条件，蛰伏之后终将发力。作为市场风向标的券商，一旦启动，将引领指数打开上行空间。我们有理由相信，证券板块的启动不远，新一轮行情值得期待。