$华工科技(SZ000988)$  

买家投研的每日复盘20260227：CPO进入快速渗透期？

个股：炬光科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、罗博特科、燕麦科技、致尚科技、太辰光、仕佳光子等

事件：传，英伟达的CPO芯片，已经成功在台积电流片。

点评：这催化了CPO进入快速渗透的预期。我此前和大家说过，如果CPO缓慢渗透的话，中际旭创没啥事。现在，如果CPO进入快速渗透的预期，对中际旭创的估值是不利的。至少短期来讲，中际旭创，当前躲一躲，是适当的。

CPO如果快速渗透，目前商业逻辑来看，英伟达主导的柜内CPO，可能率先渗透。这个渗透的原因，是柜内的芯片实在太多，如果用CPO，是存在效率优势。柜外来讲，商业模式不好说。如果柜外，科技云巨头主导的话，CPO/LPO的模式，都是适当的。柜外，英伟达主导，不一定是主流模式。最终可能是科技云巨头和英伟达定义之间，求解平衡。

临近英伟达GTC大会，CPO也是重要预期之一。目前会议之前，很难证伪。如果CPO进入快速渗透期，做空中际旭创，具备一定的保护作用。同时CPO相关设备企业，如果此前并没有光模块的高溢价，也没有CPO持续性的高溢价，可能是短期内市场交易CPO快速渗透的结构性方向。