固德电材基本面分析及开盘价预测

$固德电材(SZ301680)$  $上证指数(SH000001)$  $深证成指(SZ399001)$  

一句话点评：

    固德电材，发行价58元，预测开盘价138元，150元以上择机抛，121元以下格局观望，收盘价130元。长线价值125元。新能源车锂电池防护概念、特高压绝缘概念，大加分。同行业公司浙江荣泰、平安电工、博非电气平均估值100倍以上，加分。近期新股稀缺，本新股为马年沪深市场第一只新股，加分。首日实际可流通股份1660万股，流通盘偏小，略加分。单支新股上市，略加分。近期行情较好，略加分。2025年增收不增利，减分。敬请加：薇.芯.公.号“新股老司机”。最新买.卖情况根据盘中走势判断并发布。

   固德电材（301680）：公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售。为全球新能源汽车动力电池安全防护部件的核心供应商。

   公司成立于2008年，发展初期专注于电力电工绝缘材料领域、并在特高压输配电市场建立了较强竞争优势；后续依托在电力电工绝缘领域积累的云母材料相关核心技术和树脂调配工艺，开发出满足动力电池极端工况要求的高温绝缘、隔热、挡火泄压等系统解决方案。

   公司已成为全球新能源汽车动力电池热失控防护领域标杆企业，具体来看：

    1）公司产品品类齐全，目前主要围绕高能量密度的三元锂电池、形成了从电芯级到模组级再到整包级的全系列防护产品。

    2）2018年通过收购麦卡电工，现已具备良好的上下游产业链垂直整合能力，实现从合规云母选矿造纸，到树脂调配、部件成型，再到热失控方案提供的全产业链商业模式。

    3）公司以国内市场为根基、实施全球化战略布局，通过墨西哥生产基地和美国、欧洲营销网络强化本地化服务能力，逐步对欧美、日韩等全球核心汽车市场形成覆盖。

   截至目前，公司已与通用汽车、福特、Stellantis、T公司、一汽集团、小鹏等整车制造商，以及宁德时代、欣旺达、蜂巢等电池生产商在内的行业领军企业建立了长期稳定的合作关系。

    根据弗若斯特沙利文的统计，按2024年企业营收计算、公司在全球电池系统云母材料安全防护市场份额约15%-20%。预期随着全球新能源汽车渗透率及电池安全性要求的提升，以公司为代表的动力电池热失控防护部件供应商有望从中获益。

此外，公司还积极拓展铜铝复合材料新业务；报告期间，该业务已进入宁德时代供应链体系，有望成为公司收入的新增长极。铜铝复合材料作为性能优异、成本可控的新兴材料，适用于新能源、储能、通讯和电子信息等领域，有着广阔的市场前景；其中在新能源汽车领域，可用作负极极柱、集成母排巴片等关键部件。2025年公司铜铝复合材料业务实现较快增长，前三季度相关收入分别为170.33万元、1,752.87万元和6,131.55万元，助力公司打造第二增长曲线。

    公司2023-2025年分别实现营业收入6.51亿元/9.08亿元/11.06亿元，YOY依次为37.00%/39.48%/21.79%；实现归母净利润1.00亿元/1.72亿元/1.79亿元，YOY依次为56.87%/70.93%/4.30%。根据公司初步预测，公司2026Q1营业收入较2025年同期增长41.41%至53.89%，归母净利润较2025年同期增长0.05%至6.28%。公司基本数据如下：

    同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取浙江荣泰、平安电工、博菲电气为固德电材的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024年可比上市公司的平均收入规模为8.44亿元，平均PE-TTM（剔除异常值/算数平均）为96.09X，销售毛利率为31.79%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率均处于同业的中高位区间。同行数据比较：

近期新股开盘价预测：

近期新股开盘价涨幅：

马年第一只新股，祝中签的朋友开工大吉，红包大大的！