$爱博医疗(SH688050)$  爱博医疗2025年业绩浓缩简评。

 1. 业绩拐点已现：营收微增5.15%，净利润同比大跌31.67%，延续下滑，确认结束多年高增，未来盈利大幅承压。

2. 盈利持续恶化：毛利率逐年下滑，集采+低毛利业务占比提升，叠加隐形眼镜减值与费用高增，利润被严重侵蚀。

3. 增长动能不足：核心业务增长放缓，四季度环比走弱，短期仍承压，长期继续受集采、筛查、ai加速创新药、电刺激等前沿技术的冲击，整体蛋糕的缩小已在路上。

4.跨界运动医疗是否重蹈覆辙隐形眼镜之路存在疑虑。高端水凝胶推广还需消耗大量现金流，如果再兼顾跨界推广，现金流将会严重承压。