根据截至2026年2月的wind最新数据，A股2025年年报业绩预告披露工作已基本收官，整体呈现"披露率过半、预喜率回升、结构分化明显"的特征。以下从披露概况、板块表现、行业景气及市值分层等维度进行全面分析：
一、总体披露概况与预喜率改善
截至2026年2月，共有2976家A股上市公司披露2025年年报业绩预告。从预告类型看，业绩预喜（预增、略增、续盈、扭亏）公司合计占比37.16%，虽低于2025年中报水平，但较2024年同期的33.7%呈现边际改善，显示出A股整体盈利能力正在修复。
在盈利增速方面，根据已披露样本的一致可比口径测算，全部A股2025年年报净利润累计同比增速测算值为26.8%（前三季度为14.4%），非金融A股更是高达112.1%，预计全年增速有望延续个位数增长态势。
二、板块分化：创业板预喜率领跑，科创板披露率最高
分板块观察，创业板与科创板表现相对亮眼。创业板以38.6%的预喜率和38.4%的净利润增速上限中位数位居各板块前列；科创板披露率高达62.3%，预喜率为35.9%，增速中位数28.1%；主板披露率50.3%，预喜率36.7%；北交所披露率相对较低（42.2%-46.23%），且业绩增速中位数为负（-28.6%），显示中小市值企业仍面临较大经营压力。
非金融板块四季度增速有望显著改善，特别是创业板和科创板，反映出新兴产业在AI算力、半导体等领域的景气度回升。
三、行业景气度：涨价链与TMT双轮驱动
行业层面呈现显著分化，大类行业盈利增速排序为：信息技术 > 医疗保健 > 中游制造 > 资源品> 金融地产 > 公用事业、消费服务。
高景气行业集中体现在：
非银金融：预喜率高达96.2%，业绩增速中位数76.1%，受益于2025年A股市场活跃度提升（股基日均成交额同比增长70.36%）及IPO复苏。
有色金属与钢铁：预喜率分别为67.6%和50.0%，业绩增速中位数高达81.4%和66.2%，受益于工业金属涨价及产能出清。
汽车与机械设备：预喜率52.7%，增速中位数51.5%，出海逻辑持续验证，境外收入占比高的零部件企业表现突出。
TMT板块：电子（39.7%）、通信（30.7%）、计算机（28.1%）全面正增长，AI产业链（半导体设备、元件、电子化学品）需求爆发。
相比之下，房地产（-18.5%）、煤炭（-55.8%）、石油石化（-45.5%）及商贸零售、食品饮料等消费板块仍承压。
四、市值分层：大市值龙头优势显著
市值分层视角下，“大盘优、中小盘弱”的特征极为明显。宽基指数预喜比例与市值规模呈高度正相关：
上证50：预喜比例75%，盈利改善最为确定
沪深300：预喜率62.4%
中证500：预喜率54.4%
中证1000/2000：预喜率均低于50%
从盈利规模看，1000-5000亿市值公司利润改善最为明显（YoY+113.9%），5000亿以上市值公司保持30.2%的较高增速，而1000亿以下市值公司盈利普遍承压。这一分化反映出在经济复苏背景下，龙头企业凭借成本优势、出海能力及技术壁垒，业绩修复弹性显著优于中小企业。
五、绩优景气领域：涨价、出海、科技
值得重点关注的四大景气线索：
涨价链：工业金属、能源金属、化学制品、电池、冶钢原料等，受益于反内卷背景下产能受限及AI/新能源需求拉动，量价共振。
出海链：汽车零部件、商用车、医疗器械、电机、电网设备等，内外需共振，境外收入占比超30%的企业业绩弹性突出。
TMT板块：AI算力和存力驱动的电子化学品、半导体、通信设备、软件开发等。
其他改善领域：CXO（药明康德预计+103%、泰格医药+105-204%）、医疗服务、个护用品、证券等。
作者介绍
程敏：清华大学数学学士、概率统计专业硕士，15年证券基金行业从业经历。历任中航证券资产管理分公司量化研究员、投资主办，方正证券资产管理分公司投资主办、量化团队负责人。2017年3月加入华银基金管理有限公司，现任华银基金权益投资部副总经理、基金经理。
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