$*ST天龙(SZ300029)$ 此前有朋友提出“股权转让+定增+表决权委托”的方案，但参考案例均要求大股东股份无冻结。目前大有控股所持*ST天龙股权处于司法冻结状态，无法直接转让，必须先行解冻，因此该方案并不适用。
结合公开信息，我对公司控制权变更路径做如下推测：
第一步：保壳（已完成）
北京宇历捐赠2500万实现净资产转正，叠加项目助力，2025年营收已超1亿元，保壳基础稳固。
第二步：新实控人通过“老股转让+增资”拿下大有控股
以受让老股+增资方式取得大有控股51%以上控制权，增资用于偿还债务，从而间接控股*ST天龙，并派驻董事、独董、财务负责人、董秘，填补前期高管辞职空缺。
第三步：协商债务与股份解冻
新实控人联合大有控股与陈华、东方资管沟通，争取股份解冻或出具不反对定增的意见，为后续资本运作扫清障碍。
第四步：向实控人定增补流
向控股股东或间接控股股东定增不超过30%股份，全部用于补充流动资金，降低负债率、优化财务结构，同时为资产注入做准备。
第五步：注入优质资产
置入新实控人资产，或收购符合创业板要求的新质生产力资产，市场也有观点提及国有算力方向。
目前最大博弈点在于：新实控人身份、转让与增资价格、原股东态度、债权人让步空间。
个人判断新实控人大概率为国资或实力产业方，需出资解决约2.4亿元显性债务，合理总对价在3—3.5亿元，对应合理市值23.5—27.4亿元，股价区间11.69—13.63元。
实控人迟迟未现身，核心是对价未谈妥。近期高管集中辞职、子公司法人变更、保壳落地，均在为控制权变更铺路，大概率在年报后或摘星后落地，也不排除3月底前完成补位。
后续重点关注：控股股东股权转让暨实控人变更公告。
风险提示：本文仅为个人记录与分享，不构成投资建议，逻辑、数据均可能存在偏差，据此操作盈亏自负。
本文作者可以追加内容哦 !
