当地时间2月28日，美国和以色列对伊朗发动突然军事打击，伊朗最高领袖哈梅内伊及多名高级军政官员在袭击中身亡。伊朗当晚即宣布封锁霍尔木兹海峡，并针对以色列及美军驻中东多国基地发起大规模导弹和无人机报复性打击，阿联酋、卡塔尔、巴林、伊拉克等国均受到波及。中东局势再陷紧张，地缘风险快速升温，全球大类资产随之异动，今天我们就来为大家分析一下。
第一，黄金。地缘冲突升级强化了黄金的避险逻辑，成为推动其价格上行的重要催化因素之一。但需要明确的是，黄金自2025年以来已经积累了可观的涨幅，其价格实际已经在全球持续动荡的大背景下，提前兑现了部分避险预期。
第二，原油。从基本面来看，原油价格本身自2026年起至2027年或处于供需改善的周期中，且当前处于大宗商品的相对底部区域。霍尔木兹海峡承担全球近30%的海运石油贸易，如果战争激化影响到封锁霍尔木兹海峡，全球将面临一定的石油贸易中断风险。（数据来源：财新网）
第三，部分化工产品。原油价格上涨或将沿着产业链传导，推动化工品成本上涨。从供应端来看，伊朗甲醇占全球10%的供应，整个中东在乙烯、尿素等化工产品领域也占据一定产能份额，战争冲突可能影响区域化工产能释放。另外，油价上涨是化工产品补库存的驱动因素。（数据来源：中原期货）
第四，油运海运。霍尔木兹海峡的封锁直接改变了全球油运的贸易路线，船只避开高风险区域将导致运输距离拉长、运力周转效率下降的问题，风险规避情绪或导致油运海运价格上移。
$民生中证内地资源主题指数C(OTCFUND|011607)$
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