$物产中大(SH600704)$  物产中大实业板块以"一体两翼"战略为核心，智慧供应链集成服务稳健发展、高端制造板块高速增长、金融服务协同发展，形成了具有强大竞争力的产业生态体系，2025年上半年整体业绩表现亮眼，归母净利润同比增长29.65%至20.4亿元。

一、智慧供应链集成服务：主业稳健，核心优势凸显

1. 业绩表现与市场地位

- 2025年上半年：实现营业收入2656.10亿元，占公司总营收92.06%，毛利80.12亿元

- 核心品类销量：销售钢材3797.20万吨，同比增长6.46%；煤炭3190万吨，同比增长14.13%；金属材料销售量增长20.94%

- 国际贸易：进出口总额94.11亿美元，其中出口额同比增长超31.75%，上海进博会累计采购成交6.49亿美元，签约金额连续七届位列浙江省属国企首位

2. 核心竞争力

- 资源整合能力：上游与湘潭钢铁集团等龙头合作，中游链接宝武、鞍钢等百余家钢厂，下游服务中交、中核等核心客户，形成完整产业链

- 产业集群服务：聚焦家电、门业、电梯、五金等终端产业集群，提供资源组织、成本控制、库存风险等一揽子解决方案

- 国际化布局：在"一带一路"国家加大海外市场网络布局，发挥海外本土化优势，深耕当地市场

- 数字化转型：通过"五化"（平台化、集成化、智能化、国际化、金融化）系统能力，联动"四流"（商流、物流、资金流、信息流），提升供应链效率

二、高端制造板块：提质增效，孕育细分领域冠军

1. 业绩表现与增长动力

- 2025年上半年：实现营业收入160.76亿元，占公司总营收5.57%，研发费用6.55亿元，同比增长27.96%

- 细分领域业绩：

  - 电线电缆：营收56.66亿元，同比增长24.97%，攻克"深海海洋用拖拽声探电缆"等关键技术，实现进口替代

  - 轮胎制造：营收21.35亿元，参与新编3项国家标准，智能制造转型稳步推进

  - 热电联产：营收14.46亿元，销售蒸汽425.95万吨，供电量70398.14万千瓦时，能源综合利用效率居行业领先

  - 镁矿和镁合金加工：营收9.28亿元，收购的安徽舜富精密公司并表后营收同比增长45.52%，利润增长54.22%，铝合金压铸件产量同比上升63.48%

2. 核心竞争力

- 科技创新驱动：2024年研发投入12.54亿元，同比增长17.49%，2025年上半年研发费用同比增长27.96%，重点投向特种钢材、新能源汽车零部件领域

- 产业链整合：通过收购舜富精密，构建从上游原材料资源到精密压铸件制造的完整产业链，切入轻量化赛道

- 细分领域突破：电线电缆业务攻克关键技术实现进口替代，轮胎制造参与国家标准制定，热电联产在固废处置方面领先行业

- 产能与布局：在国内26个大中型城市布局206个网络节点，年综合物流量突破850万吨，年加工能力1314万吨

三、金融服务：模式创新，赋能实体经济

1. 业绩表现与业务发展

- 2025年上半年：实现营业收入68.51亿元，占公司总营收2.37%，毛利5.8亿元

- 核心业务亮点：

  - 浙江国际大宗商品交易中心集聚优质会员企业3619家，上半年产能预售交易额262.63亿元，同比增长3.46%

  - 物产中大期货上半年平均保证金规模68.68亿元，同比增长30.98%

  - 信泰保险完成总部回归浙江，持续深化险资入浙，助力区域经济与养老金融发展

2. 核心竞争力

- 期现结合模式：立足现货产业优势，充分发挥期货等金融衍生工具的套期保值功能，帮助产业链客户应对大宗商品价格波动风险

- 交易中心建设：牵头整合建成浙江国际大宗商品交易中心，打造期现结合的场外市场，完善价格指数体系

- 产融互动：金融服务与高端制造板块形成良性互动，金融板块为制造企业提供价格风险管理、融资支持，高端制造为金融业务提供应用场景

- 风险管理能力：建立完善的价格风险管理、信用风险管控、货权风险防控体系，形成"科技赋能风控、风控保障发展"的良性循环

四、产业生态协同：构建"大而强、富而美"的发展格局

1. "一体两翼"战略协同效应

- 战略定位：以"供应链思维、做产业链整合、构建物产中大生态圈"为实施路径，塑造战略协同、周期对冲、产融互动的产业格局

- 协同机制：智慧供应链集成服务提供基础支撑，金融服务提供风险管理与资金支持，高端制造提供技术与产品创新，三者相互赋能

- 生态构建：通过整合资源、优化布局，构建起覆盖商流、物流、资金流、信息流的完整产业生态

2. 新质生产力培育

- 数字化转型：物流大宗商品物流基地巡查巡检项目入选浙江国企首批"人工智能+"开放场景，显著提升物流管理效能

- 绿色低碳发展：热电联产业务中光伏供电1542.18万千瓦时、生物质供电13872.26万千瓦时，持续推进绿色低碳数智水厂建设

- 公共服务拓展：布局"共富养老"项目47个，床位规划数超1.55万张；"共富增收"惠及400户，人均产值达12万元

五、未来展望与竞争力提升路径

1. 战略发展方向

- 深化"一体两翼"：持续做强做优供应链集成服务，积极培育外贸新动能，进一步强化风险防控能力

- 科技创新引领：加大研发投入，重点布局新能源、新材料、高端制造三大赛道，关注战略性资源布局

- 对标世界一流：学习三井物产、伊藤忠等日本商社经验，在全球供应链整合、投资布局、公司治理等方面持续升级

2. 竞争力提升路径

- 供应链韧性提升：加强上游资源整合和下游终端服务能力，提升供应链韧性与安全水平

- 高端制造突破：通过科技创新和产业链整合，打造多个细分领域冠军，使高端制造成为新的增长极

- 金融服务创新：完善交易中心建设，拓展交易品种，创新交易模式，提升对实体经济的服务能力

- 数字化转型加速：推进"人工智能+"技术应用，构建智慧供应链服务平台，提升整体运营效率

物产中大实业板块通过"一体两翼"战略的有效实施，已形成以智慧供应链集成服务为基础、高端制造为新增长点、金融服务为重要支撑的产业生态体系，核心竞争力持续增强。未来，公司将继续深化数字化转型、国际化布局与产业链整合，不断提升资源整合能力、科技创新能力和风险管控能力，打造"大而强、富而美"的优秀上市公司，为股东创造持续稳定的回报。