$中航成飞(SZ302132)$  

2. 卖出可能的占比与原因分析

虽然都是限售股，但不同背景的股东在面对解禁时的决策逻辑截然不同。

A. 控股股东：中国航空工业集团有限公司

持有比例：约78.07%

卖出可能性：极低（趋近于0%）

原因分析：

战略定位：航空工业集团是国家级航空工业的主力军，持有中航成飞是为了维持对核心防务资产（如成飞集团）的控股权，属于战略持股，而非财务投资。

国资监管：国有股份的减持需要履行严格的国资审批程序，且通常涉及国家战略安全，大规模减持的可能性极低。

历史行为：正如我们之前讨论的，其前身在2015年、2016年解禁后，控股股东均未卖出，甚至主动锁定。

绝对控股权：如果卖出，将直接威胁其绝对控股地位（持股比例可能低于50%），这通常不是国资大股东愿意看到的情况。

B. 潜在的“卖出可能性”来源（目前不存在）

持有比例：0%（在2028年1月解禁的这批股份中）

卖出可能性：（如果存在）则极高

原因分析：

为什么以前有？ 在2016年解禁的那批股份中，财通基金、国华人寿等机构投资者持股约4.15%。他们参与定增是为了套利，一旦解禁，卖出的动力非常强。

为什么这次没有？ 此次注入的资产（成飞集团）是通过发行股份购买资产的方式进行的，交易对手方主要是航空工业集团及其关联方，没有引入市场化的理财产品或基金。因此，在2028年这批解禁股中，不存在天然的“卖方”。