海闻社观察 跨界贸易第一股，把子公司搞丢了。
3月5日，跨境通发布了一则公告。公告显示，公司全资下属公司深圳飒芙商业有限公司已由法院指定管理人接管，跨境通已丧失对深圳飒芙的控制权，后者将不再纳入公司合并报表范围。从被债权人申请破产清算，到如今正式脱手，不过短短一个多月时间。
对于这家曾经市值超300亿、年营收超200亿的行业巨头来说，失去一个子公司的控制权或许不算什么。但如今的跨境通自己也在泥潭里挣扎，断臂求生之后，跨境通还能找到新的活路吗？
图源：公司公告
业绩泥潭
两个月前的1月21日，当时跨境通披露，公司全资下属公司深圳飒芙被债权人姚静向法院提出破产清算申请。广东省深圳前海合作区人民法院裁定受理破产清算，并指定广东朗道律师事务所担任管理人。
3月5日的最新公告显示，深圳飒芙已正式由管理人接管，公司丧失对其控制权，将不再纳入合并报表范围。跨境通在公告中强调，深圳飒芙的破产清算不会对公司的生产经营产生影响。
至于具体财务影响，公司表示需待破产清算完成后方能确定。
资料显示，深圳飒芙是跨境通布局快时尚出口业务的重要主体之一。在公司的业务版图中，跨境出口以快时尚品类为主，业务主体主要包括飒腾、云玺、云锦和智汇集创，深圳飒芙正是这一板块的关键棋子。
失去深圳飒芙控制权的背后，是跨境通持续多年的业绩泥潭。
1月31日，公司发布2025年度业绩预告。数据显示，2025年公司预计实现营业收入52亿元至56亿元，归母净利润亏损3.9亿元至4.9亿元。虽然较上年同期4.79亿元的亏损略有收窄，但连续亏损已成定局。扣除非经常性损益后的净利润同样不容乐观，预计亏损3.3亿元至4.3亿元。
对于亏损原因，跨境通在公告中解释了不少。
首先是商誉减值，报告期末，公司聘请的评估机构对收购上海优壹电子商务有限公司所形成的商誉进行了初步评估和测算，预计上海优壹存在商誉减值风险，公司据此计提商誉减值准备。
同时，经初步测算，公司部分应收款项和存货存在减值迹象，基于谨慎性原则，公司对上述可能发生资产减值迹象的资产计提减值准备。
此外，报告期内因诉讼案件的影响，公司对可能影响公司利润的诉讼案件进行预计负债的确认。
这些理由基本都围绕非经常损益，公司积累的历史遗留风险仍在持续释放。
高商誉模式的代价
截至2025年9月30日，跨境通资产负债率高达75.97%，较2024年同期的65.44%上升10.53个百分点，处于近五年高位。这意味着公司每4块钱资产里，就有3块钱是借来的。
同期，公司商誉账面价值为11.78亿元，约占总资产（约35.1亿元）的34%，且远高于净资产（8.5亿元）。而2025年业绩预告中提到的上海优壹商誉减值，正是在这个背景下发生的。
就这么9个月的时间里，跨境通利息费用总额达1.12亿元。对于一家亏损中的企业来说，高企的利息支出正在不断侵蚀本就微薄的喘息空间。
当然，跨境通今天的困境，也不是一日之寒。
回顾公司发展史，2014年收购环球易购、2016年并购优壹电商和帕拓逊，奠定了其在跨境电商领域的龙头地位。但扩张的方式是大量举债，由此形成了高负债、高商誉的发展模式。
结果落到今天这个地步，显然是当初的投资踩雷了。2023年，环球易购破产，跨境通因其提供担保而承担连带责任。2024年度，跨境通亏损4.79亿元，主要由大规模资产减值导致，其中商誉、应收账款坏账及存货跌价准备合计计提达4.68亿元。2025年，上海优壹商誉减值再次成为业绩预告中的主角。
这种模式的代价是沉重的，早年通过并购快速做大，如今却要不断为当年的激进买单。
接下来怎么办？
断臂求生之后，跨境通接下来靠什么？
从业务结构看，公司目前主要分为两大板块：跨境出口电商和跨境进口电商。出口板块以快时尚品类为主，业务主体包括飒腾、云玺、云锦等；进口板块则以优壹电商为主要经营主体，积极布局国内市场，重点拓展国内线上渠道。
随着深圳飒芙的出局，进口板块优壹电商的战略地位更加凸显。资料显示，优壹电商主营跨境进口业务，凭借与国际优质品牌的合作优势，为国内消费者及主要电商平台提供海外产品。
不过，2025年业绩预告中提及的商誉减值，恰恰也是针对优壹电商。也就是说，这个被寄予厚望的压舱石，自身也存在风险。
公司在公告中表示，将继续聚焦主营业务，积极应对市场变化。但在行业竞争加剧、自身资金链紧张的背景下，这条路注定不会平坦。
基本面的恶化，早已在二级市场上得到反映。
截至3月5日收盘，跨境通股价报收3.68元/股，总市值57.34亿元。这个数字，与巅峰时期超300亿元的市值相比，已缩水超过八成。根据1月27日披露的信息，公司股东户数高达21.06万户。这20多万投资者，都在等待跨境通的逆袭。
本文作者可以追加内容哦 !
