2026年以来，全球石油市场的核心矛盾始终围绕“地缘风险溢价”与“供需基本面”的拉扯展开。2月，美伊对峙升级导致霍尔木兹海峡通航风险陡增，这条承载全球20%原油海运量的“能源咽喉”异动，直接推动国际油价快速反弹——WTI原油从60.65美元/桶升至67.29美元/桶，布伦特原油同步站上70美元/桶，地缘风险贡献的溢价达6-8美元/桶。与此同时，红海、波斯湾航道安全风险上升推高油运保费，进一步加剧了市场对供应链稳定性的担忧。

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