今日亚太市场普遍下跌，韩国/日本跌幅均在7%以上，夜盘美股股指期货亦下跌2%左右。从信息面上来看，主要系中东地缘政治冲突形势加剧所致。
自美以联合袭击伊朗以来，冲突并不像前几次一样快速解决，反而有愈演愈烈的情况。随着霍尔木兹海峡通航持续受阻，全球油价大幅飙升，早盘布伦特原油一度突破110美元，创下近4年新高。
当前全球投资者风险偏好快速下降，权益类资产遭到抛售。建议投资者注意短期风险。
接下来详细谈谈我们对越南市场的看法。9日越南随全球主要市场大幅下跌，截至上午收盘，胡志明指数及VN30指数分别下跌6.47%及6.82%，其中VN30指数成分股全部录得下跌，并有24只股票跌停，上午全市场成交量接近10亿美元，恐慌性情绪蔓延。
具体对越南的能源结构来看，越南原油自给率约为40%，60%的原油需要进口，越南原油自给率约为40%，剩余60%需要进口，而进口来源中，超过90%来自于科威特，随着霍尔木兹海峡封锁，越南原油遇到较大困难。尽管近年来，越南加大了俄罗斯及美国油气的进口，但是短期依然无法降低对于中东原油的依赖。根据越南官方数据，当前国内精炼厂库存约为30天，油气分销商库存约为25-30天，若霍尔木兹海峡继续封锁超过1个月，对于国内油气供给形成巨大威胁。
从资本市场表现来看，全市场大面积跌停，成交量大幅提升，是恐慌抛售情绪的集中反应。外资依然在净卖出，年内累计净卖出超8亿美元，3月以来净卖出额有所加大。相比2025年4月的对等关税，当前市场整体位置水平较高，且杠杆交易规模较大，我们预计市场会继续回撤一段时间。
但是，这个市场情绪化反应也很极致，一旦中东局势有所缓和，市场反转也很快。当前阶段的市场估值已经不算贵，剔除某大型民营企业之外，估值约为11X-12X左右。越南官方维持全年超10%的GDP增速目标，我们预计还是会有很多积极的政策出台，以对冲外部不确定性。
当前阶段，我们并不建议投资人大笔进入，但是当前位置是值得关注的。一旦地缘政治局势有所缓和，将有望成为越南反转的起点。
P.S.今日我个人继续买入美股和越南~
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。QDII基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。提及个股仅作示意不作投资推荐。
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