市场表现多为情绪预期非现实，中长期看AI叙事未改变

今日市场让大家非常难受，周末海峡持续封锁，实质性封锁时间超过了1周，今天石油价格再度暴涨，市场已经开始定价1个月以内无法解除封锁，向着2个月左右的期限走，部分海湾石油国家已经因为存储达到上限而减产甚至停产。从目前情况看，今晚美股大概率也会大跌。

从投资看，北美链算力今日下跌较多，市场认为持续的封锁会动摇算力叙事，包括半导体产业链的供应链风险、通胀抬升利率预期压制Capex、海湾国家承诺的AI投资可能降低等原因，但从目前看，都还是情绪预期，而不是现实；另外，实际上美国本身是能源的大出口国，近几年石油加天然气出口量达3000亿美元体量，目前能源涨价的情况下，美国可以增产、可以涨价，实际上大幅受益，我们目前不能得出美国AI基建会受损的判断，今日市场虽有些恐慌，但从中长期看，AI叙事没有改变。

另外，周末Openclaw这个“小龙虾”在国内发酵，继续应证今年是AI Agent大年的特点，AI产业发展如火如荼，国产算力并不受海湾战争的牵扯，我们认为目前全球都低估了中国供应链安全的重要性，相信后续大家会逐步认识到。

回到投资，如果按冲突是短期化的、1个月内能解决，那么目前左侧投资的风险可控，但今天市场开始定价更长期的封锁，风险资产大跌，这个位置是不是还能判断他进一步封锁更长期限、油价往130-150靠近呢，目前难以判断，但基于封锁是损害全球的利益、全球一定会努力斡旋尽快打开的逻辑，我们目前还是认为不会封那么久，当前大跌的风险资产总能在后面解封之后迎来修复。

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