“混血蜂”周记：市场或仍维持震荡，坚持权益和风格的均衡配置

周度回顾：地缘冲击下，波动率抬高，风险偏好略有下行

权益市场受地缘事件冲击，风险偏好下行，石油石化板块抬升，短期通胀冲击预期有所上修。科技板块由于估值相对较高，跌幅较大，前期积累浮盈较多的中盘股在止盈止损情绪下，跌幅其次。红利低波受避险情绪和石油石化权重股涨幅贡献等因素影响，全周收益为正。

产品运作：上周，蜂巢恒利债券A涨幅0.01%，蜂巢恒利债券C涨幅0.01%

上周，恒利权益端贡献负收益，债券端贡献正收益。其中，及时降低权益配置比例和多策略均衡中红利风格的正贡献对组合波动有较好的降低效应。

仓位上，我们依然维持中性仓位，结构上也比较均衡。全年至今，产品的风格策略和beta择时有正贡献，债券配置和交易有正贡献。

未来展望：Beta层面维持震荡判断，以均衡配置与资产配置理念应对宏观灰犀牛事件

我们维持前期的判断，市场维持震荡。值得注意的是，在地缘政治冲击下，A股整体表现相对偏强，因此我们暂时维持中枢配置，无需进一步调降至防守。风格上依然维持均衡。

上周，我们对红利低波的配置有效的对冲了中小盘策略的回撤。

展望后续，我们依然维持前期判断，即在大变局的背景下，投资端很难事先应对，但坚持科学的大类资产配置和权益风格风险分散的配置理念将有助于平滑波动，降低投资者承受的波动，本质上是降低投资者为高波动付出的“波动率税”，增加投资人的获得感。

$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$$蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$