一、市场综述
上周A股持续震荡。具体来看，截至2026年3月6日，上证综指收于4,124.19点，全周下跌0.93%；深证成指收于14,172.63点，全周下跌2.22%。主要指数中，全周上证50指数下跌1.54%，沪深300指数下跌1.07%，中证500指数下跌3.44%，创业板指数下跌2.45%，科创50指数下跌4.95%。行业方面，全周中信一级行业分类30个行业中23个行业下跌，跌幅前五分别为：传媒、计算机、有色金属、电子、房地产。
二、经济基本面
1.截至2月27日，美国劳工统计局公布1月美国PPI数据。
美国2026年2月非农就业下降9.2万人，预期增加5.5万人，前值为增加 12.6 万人。失业率上升0.1pct至4.4%，高于预期。
结构上，此前的核心支撑项医疗保健就业，从大幅正增转为减少2.8万人，主因罢工扰动，其中诊所环节减少3.7万人；信息业继续减少1.1万人；联邦政府减少1.0万人，较2024年10月高点已累计减少33万人；上月较强的建筑业有所回落，制造业再度转负，仍是K型分化特征，AI替代略有体现。批发零售、专业服务等多数大类整体变化不大。本月非农走弱仍带有一定事件性。
2月失业率4.4%，较1月修正值上升0.1个百分点；劳动力市场供给强于需求，劳动参与率降至62.0%，就业人口比降至59.3%。不过需要注意，本次报告同步纳入了延后公布的人口控制修正，1月住户调查数据已重置，但BLS明确指出，2月相对修正后1月的环比比较不受该调整影响。整体来看，失业率小升、参与率回落，指向劳动力市场供需两端均有降温。
整体来看，2月非农明显转弱，方向上强化了美国就业市场降温的判断，1月零售数据亦收缩，降息预期有所抬升，但要注意如下几点，一是，本次数据受到医疗罢工等一次性因素扰动；二是，工资增速仍偏稳，就业市场的走势仍需关注；三是，当前油价与中东局势抬升通胀担忧；四是，年初以来，美国就业处于弱平衡状态（低解雇+低雇佣），未来AI或会对就业格局产生影响。数据公布后，美债利率与美股期货皆有所下行，美元跳水，黄金上行，当月呈现部分“滞胀”信号。
图1、2月美国非农超预期下行
2.3月5日上午，十四届全国人大四次会议在北京开幕。
今年全国 GDP 增速目标较去年略下调，定为 4.5%-5%的区间值，强调“在实际工作中努力争取更好结果”。根据前期地方两会公布的增速目标，全国的 GDP加权增速目标在5%左右。今年GDP增速目标下调， 体现“质与量的结合”。
居民消费价格涨幅目标2%左右不变，“考虑预期引导和现实可能”，报告提到“价格总水平由负转正”、“促进经济良性循环”。
在碳达峰的工作安排上，关注考核体系调整与政策强度可能提升的关键信号。与过去以“能耗双控”为核心的约束框架不同，今年报告将约束指标进一步转向“碳排放双控”，直接以碳排放为政策抓手。
未来产业提到未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口和 6G 等前沿领域。值得关注的是，本次报告在未来产业布局中新增未来能源方向，并放在未来产业之首。
AI方面，报告提出打造智能经济新形态，算力基建和开源生态是重点，强调持续推进“人工智能+”，从技术培育转向“商业化规模化应用”，并提到支持人工智能开源社区建设，以及实施“超大规模智算集群、算电协同”等算力基建工程 。
三、 高频数据
（1）生产相关：复工速度较上期放缓
据百年建筑网，截至3月4日（正月十六）全国工地开复工率为 23.5%，农历同比持平，劳务上工率为29.7%，农历同比高 2.2pct，其中房地产、非房地产项目农历同比分别高 1.5pct、低0.3pct。总体看，复工表现并未有同比显著提升，或与北方雨雪天气部分项目停工有关。不过劳务上工率继续好转，主要是保交楼、水利、高铁等资金支持。
图2、全国工地复工情况
（2）需求相关：房地产成交继续偏强
30城新房成交面积环比+65.6%，对齐春节看，截至3月6日，30城新房（滚动7天求和）成交面积同比+11.1%，同比增幅有所收窄。17城二手房成交面积同比+82%，对齐春节看，截至3月6日，二手房成交（滚动7天求和）同比+23.3%，总体延续偏强。
（3）通胀相关：美伊局势继续升级推动油价加速上冲
农业部公布全国猪肉平均批发价环比-3.9%；蔬菜价格环比-4.1%，春节后食品价格加速走低。农产品批发价格 200 指数、菜篮子产品批发价格指数环比-2.2%、-2.5%。
工业品方面，南华工业品价格指数环比大幅上涨8.4%。秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比+1.9%，涨幅与前周持平。螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环比-0.1%。水泥价格指数较节前-0.2%，延续跌势。截至3月6日，布伦特原油、WTI 原油价格环比分别+27.9、+35.6%，加速上行。美伊局势继续升级，霍尔木兹海峡通行能力下降，全球能源供应不确定性加大，推升油价加速走强。
四、 政策面
3月6日，全国人大举行经济主题记者会，五部门负责人权威发声，要点如下：
（1）国家发改委主任郑栅洁：预计今年GDP增量超过6万亿元。在投向上，推进“十五五”规划109项重大工程和项目，开展一批扩大有效投资行动。“十五五”末人工智能相关产业规模将增长到10万亿元以上。集成电路、航空航天、生物医药等六大新兴支柱产业相关产值到2030年有望扩大到十万亿元以上。
（2）财政部部长蓝佛安：今年财政资金规模安排三方面创“新高”。一是支出总量创新高，首次超过30万亿元。二是新增政府债券规模创新高，达到11.89万亿元，为近年来力度最大。三是中央对地方转移支付创新高，地方财政保障能力进一步增强。中央对地方转移支付总量达10.42万亿元，连续4年超10万亿元。
（3）商务部部长王文涛：深入实施提振消费专项行动。今年将围绕贸易强国建设“三大支柱”，也就是货物贸易、服务贸易和数字贸易。加强“四个统筹”，全力稳住外贸基本盘。
（4）中国人民银行行长潘功胜：今年将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具；中国没有必要也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。
（5）证监会主席吴清：“十五五”期间完善中国特色稳市机制建设。将在创业板增设一套更加精准包容的上市标准。
五、资金面
主动外资流入A股1.7亿美元，前一周流入1.1亿美元；被动外资加速流入A股9.9亿美元，前一周流入4.3亿美元。
3月第一周，融资余额减少180亿元，前一周为增加776亿元。股票ETF基金单周入125亿元。
图3、分渠道资金流入情况（亿元）
注1：由于数据公布节点的问题，部分数据在之后的统计中会有变动。
注2：偏股基金发行只能部分反应公募基金规模的变化。
六、 配置建议
美伊冲突延续，持续时间不确定性仍大，冲突爆发期间风险偏好可能受一定压制，金银、油运、军工等资产波动偏强。短期继续关注三条主线: 周期涨价方向（小金属、化工、建材等）、AI 硬件产业链、AI商业模式落地(自动驾驶、机器人等)。中期维度，我们认为，2026年上市公司盈利有望同步改善，利好A股行情的持续性，核心上涨逻辑未发生根本改变。结合经济工作会议强调的重点领域，与2026年景气预期向好的行业，可以关注 AI 产业趋势、优势制造业、反内卷、内需结构性复苏等线索。
七、 本周关注
1. 中国2月物价数据；
2. 美国2月CPI。
$圆信永丰科技驱动混合发起C(OTCFUND|024593)$
风险提示：基金有风险，投资需谨慎；过往业绩不等于未来收益，基金业绩表现具有波动风险。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的不同基金的业绩并不互相保证。本资料不是法律文件，仅供具备相关基金知识的内部工作人员交流使用，请勿作为产品宣传材料向投资者推介。本资料中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。投资人购买基金时，应详细阅读《基金合同》《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，并选择符合自身风险承受能力的产品进行投资。投资有风险，敬请理性选择。
本文作者可以追加内容哦 !
