不知道最近大家有没有听说过“HALO交易”？
HALO是“Heavy Assets”（重资产）与“Low Obsolescence”（低淘汰）的英文首字母缩写，聚焦拥有大量实体资本、投资周期长、技术替代难度高、社会需求刚性的领域，这类资产难以被AI短期替代，还有望能受益于AI发展带来的需求增长，例如AI算力能够提升带动电力需求，涉及电气化和算力中心相关的物理载体或将拥有较深的护城河，电力作为中国实物资产的优势代表，投资价值有望获得再审视。
咱们不妨来看下电力指数近期的表现，下图是近半年中证全指电力公用事业指数（以下简称“电力指数”）和上证指数走势的对比图，可以发现，近期电力指数上涨幅度较大。
近半年电力指数&上证指数走势图
数据来源：ifind；时间区间20250906~20260306，指数过往表现不代表未来，不构成对基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注指数波动风险。
或许有小伙伴想知道，电力指数里有哪些具体的行业呢？
电力指数有着“全”而“大”的风格特征，其中火力发电、水力发电、风力发电以及核力发电占比居前，可以说是“新旧能源共舞、行业龙头聚集”，随着我国新型电力系统加速建设，A股电力板块已囊括多样化电源结构，通过电力指数可以全面布局我国电力行业。
数据来源：WIND、中证指数公司，数据截至：20260228，行业分类为申万三级行业，细分行业及占比会随着指数成份股调整和成份股涨跌发生变化。
那么，长期来看，电力产业的投资逻辑是怎样的？咱们能不能投资呢？
首先，近期“HALO交易”的逻辑有望提升资金对电力行业的重视。Token出海或许也将进一步提升我国电力的优势，因为中国大模型企业通过 API 向全球提供推理服务，按 Token（AI 计算最小单位）计费，实现算力留国内、价值走全球。中国大模型的优势在于电力和算力的成本较美国便宜，这样一来，或许能进一步放大我国电力产业的优势，提升AI用电的需求。（信息来源：国金证券《国内算力斜率陡峭到什么程度》，发布日期20260228）
除了 “HALO交易”的逻辑，我国国内的电力需求也在持续增长。
作为社会运行的公共品，电力始终存在需求刚性。近10年电力指数成份股历史营收呈增长趋势，从2015年的6717亿元增长到了2024年的17573亿元，10年时间增长幅度达到162%，电力板块或适合作为投资组合中重要的权益资产之一。（数据来源：wind，历史营业收入统计时间区间20150101~20241231）
电力指数成份股近10年营业收入柱状图（亿元）
数据来源：wind，历史营业收入统计时间区间20150101~20241231。历史数据不代表未来，不作为基金业绩表现的保证或承诺，请投资者关注相关投资风险。
这么看来，AI用电的爆发，叠加国内的电力需求持续增长，电力板块的行情或许值得期待呢。
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