影石：“护城河”还在，但水位已降

导读：这不再是一个关于“王者”的故事，一场关乎进化的史诗正在上演。

提起影石，很多人第一时间想到的标签是“全球全景相机之王”。从2021年到2025年初，这家深圳公司在全球消费级全景相机市场的份额长期稳坐头把交椅，甚至一度逼近垄断地位——2025年第一季度，这一数字还超过90%。

然而，王座的热度尚未散去，一场闪电般的奇袭便悄然而至。2025年7月底，大疆发布首款全景相机Osmo 360，短短一个季度（截至2025年Q3）就狂揽全球43%的市场份额。据久谦中台3月9日发布的《手持智能影像行业研究》显示，2025年上半年，影石在全球全景相机市场占据91%的份额；然而到了下半年，这一数字骤降至53%。尽管守住了第一的位置，但其市场统治力已不可同日而语。

这不是一场简单的份额波动，而是一次典型的“根据地沦陷”。当大疆用熟悉的“性价比+生态”战法撕开缺口，当老对手GoPro在海外市场借专利诉讼“补刀”，影石不得不直面一个灵魂拷问：当护城河被对手找到渡口，城墙上的守卫者，该如何应战？

城墙倒塌？

在2025年7月底之前，全景相机市场如同一潭相对平静的湖水。影石凭借先发优势和快速的产品迭代，在全球市场筑起了高高的城墙，让后来者望而却步。然而，城墙的倒塌往往从内部开始，也可能来自外部更强的“攻城锤”。

大疆Osmo 360的发布，这款产品在参数上全面对标影石的旗舰机型X5，但在定价上却极为凶悍——2999元的售价，直接比影石X5便宜了800元。这种“同配低价”的策略，对于价格敏感度较高的消费者而言，无疑是巨大的吸引力。

据久谦咨询数据显示，仅用一个季度，大疆就吃下了全球43%的市场份额，在中国电商渠道更是达到了49%，直接将影石的份额从“神坛”拉回了凡间。这种断崖式的下跌，足以让任何一家企业的管理层夜不能寐。

价格只是攻城锤，真正的“护城河”破坏力来自于大疆的跨端生态。不同于影石专注于影像本身，大疆拥有从无人机到手持稳定器的庞大图传生态系统。大疆不是在卖一款相机，而是在推销一套“创作解决方案”，对于创作者而言，工具链的统一意味着效率的提升，这种生态粘性，远比单一硬件的参数对比更难打破。这让影石在单打独斗中显得势单力薄。

如果说大疆的进攻是正面强攻，那么GoPro的出手则像是侧翼包抄。

2025年9月，沉寂六年的GoPro终于发布了新款全景相机Max2，售价500美元，比影石X5和DJI Osmo 360便宜了50美元。GoPro祭出了"真8K"的旗号，指责竞争对手存在像素虚标，试图在专业用户心中重新树立技术标杆。

但这还不是最致命的。更重要的是，GoPro在北美市场对影石展开了法律层面的狙击。2024年3月，GoPro向美国国际贸易委员会（ITC）提起337调查，指控影石侵犯其多项专利，企图通过禁令将影石挡在美国市场门外。

这一诉讼在2025年一度让影石如鲠在喉。影石创始人刘靖康曾感叹“感受到了强烈的恶意”，并付出了超过1000万美元的应诉成本，但最终的结局也证明了影石的韧性。

2026年2月，ITC作出终裁，判定GoPro提出的六项专利侵权指控均不成立，其中五项被裁定不构成侵权或专利无效。只是，这场官司带来的消耗是实实在在的，为此付出的超千万美元应诉成本，已经计入财报的“出血点”之中。不仅是金钱，还有管理层的精力甚至是市场拓展的节奏。

随着ITC终裁落地，影石暂时解除了美国市场的禁令风险，可以继续放手与GoPro在北美抗衡。但真正的挑战在于：当对手拥有更高的性价比、更完善的生态和更充裕的现金流时，影石的“先发优势”还能撑多久？

数据“罗生门”与真实的伤口

对于市场份额的骤降，影石方面此前并不认账。在11月初的业绩说明会上，影石高管直言部分第三方数据的准确性存疑，并搬出了沙利文发布的另一份报告作为反击——后者显示2025年Q3影石全球市占率仍高达75%，大疆仅为17.1%。

两份权威报告数据打架，让外界一时难辨真伪。但抛开数据迷雾，影石财报中透露出的几个信号或许更能说明问题。

2025年前三季度，影石实现营收66.11亿元，同比增长67.18%，但归属净利润为7.92亿元，同比下降5.95%。典型的“增收不增利“。其中，第三季度单季净利润同比下滑15.9% 。背后的推手是激增的研发投入——前三季度研发费用同比大增164.81%至5.24亿元，主要用于芯片定制和无人机等战略项目。

这组数据勾勒出影石的真实处境：为了应对大疆的跨界打击和构建新的增长曲线，影石不得不开启“烧钱”模式。而价格战的压力也在财报中显现——当大疆高举高打推行低价策略时，影石不得不跟进降价，这在牺牲利润的同时，也让其曾经引以为傲的“技术溢价”受到侵蚀。可以说，双方都在流血，区别在于谁的弹药库更充足，谁的生命线更坚韧。

护城河还在，但水位已降

影石的“护城河”是否真的坍塌了？

从数据上看，从91%到53%，这无疑是战略根据地的严重受挫。在消费电子领域，没有绝对安全的赛道，只有跨界的降维打击。

2025年7月，就在大疆发布Osmo 360的前三天，影石正式官宣进军无人机行业，推出全球首款8K全景无人机“影翎Antigravity A1”。影石进军大疆的核心腹地，大疆杀入影石的传统优势赛道。双方都在对方的领地插上了自己的旗帜，更像是两家企业心照不宣的战略对冲。

但也要看到，影石的基本盘并未完全崩塌。专利战的全胜证明其技术底牌的扎实；营收的持续高增说明市场需求仍在扩容，蛋糕正在被做大；而对无人机的反攻，则预示着这场战争已进入“双向奔赴”的新阶段。

或许更准确的描述是：护城河还在，但水位已经明显下降。过去，影石在全景相机赛道是唯一的玩家；现在，它必须习惯与巨头共舞。大疆的入局将市场蛋糕做大，但也逼着影石必须在更短的时间内、更宽的战线上证明自己。

这场“地空战争”正在进入新的阶段，终局远未可知。唯一可以确定的是：王座的舒适区已经一去不返。大疆的生态势能是否不可逾越？GoPro在北美的品牌余温还能持续多久？影石斥巨资布局的无人机业务能否成为新的增长引擎，从而形成“相机+无人机”的双轮驱动？接下来的战争，才刚刚开始。

影石能否守住最后的阵地，抑或是双雄在各自的优势领域达成新的平衡，将是2026年智能影像赛道最大的看点。