债券市场回顾
收益率整体震荡
上周（3月2日至3月6日），资金面延续平稳，两会目标整体未超预期，降准降息预期落空，收益率整体震荡。具体而言，3月2日，周末中东地缘政治冲突升级，权益市场上涨，收益率在经过周六下行后整体震荡；3月3日，地缘风险持续发酵，权益市场大幅下跌，债市延续震荡；3月4日，权益市场延续下跌，2月PMI回落，收益率整体下行；3月5日，两会目标整体符合预期，收益率小幅下行；3月6日，国新办发布会未发布增量货币政策信息，债市有所调整。
曲线走陡
2月28日至3月6日，资金面宽松态势延续，中短端收益率表现较好，长端在降准降息预期博弈下整体震荡，曲线整体走陡，1Y、5Y、10Y、30Y国债收益率估值分别变化-3.1bp、-0.8bp、+0.6bp，+0.9bp。
债券市场展望
向后展望，地缘政治冲突引发市场通胀担忧，叠加短期内降准降息预期有所降温，长端收益率或易上难下，但中短端资产受益于资金面宽松可能表现平稳，关注地缘冲突持续时长、楼市小阳春表现成色。
中期来看，经济修复正处于新旧动能转换的关键阶段，当前宏观风险边际缓和，后续修复的成色及可持续性决定债市基本逻辑的方向：若出现地产修复证伪、通胀二次回落，则长端收益率可能出现补涨行情；若经济持续改善，资金利率中枢抬升，债市或面临一定的调整压力。
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