贵阳银行发行永续债置换优先股是可行的，且在当前市场环境下具有明显的财务优势。
根据2026年3月的最新公开资料，贵阳银行已明确计划或正在推进以永续债置换50亿元“贵银优1”优先股的操作。该操作的核心逻辑在于利用当前较低的永续债利率，替代高股息率的优先股，从而降低融资成本、提升净利润。
关键依据如下：
成本显著降低：
“贵银优1”优先股的税后股息率为 4.56%，年支出约 2.28亿元。
当前中小银行永续债税前利率普遍在 2.0%～2.9% 之间，取中性值 2.7%，税后成本（按25%所得税率）仅为 约1.01亿元/年。
换算后，每年可节省净利润 约1.27亿元，相当于增厚EPS 约2.5%~2.8% 。
行业趋势支持：
自2025年下半年以来，多家银行（包括兴业银行、农业银行、长沙银行等）已密集赎回高息优先股，并同步发行低利率永续债作为“平替”。这一做法已成为商业银行优化资本结构的常态化操作 。
监管与市场环境成熟：
永续债属于其他一级资本工具，符合监管对银行资本充足率的要求。
当前市场利率处于历史低位，永续债发行条件优越，且投资者认购积极（如农业银行2025年永续债认购倍数达3.8倍）。
操作可行性高：
贵阳银行作为上市城商行，具备发行永续债的资质和渠道；其优先股“贵银优1”已于2025年11月完成派息，具备后续赎回或置换的窗口 。
综上，贵阳银行发行永续债置换优先股不仅可行，而且在当前市场条件下具有显著的财务增厚效应和战略合理性。
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