3月25日政策吹风！供给端再迎催化，这一战略金属价格如何展望？

浙商证券融资融券

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3月11日价值研选,浙商证券融资融券,4分钟

稀土板块迎催化：

五矿商会将于3月25日举办稀土和稀有金属出口政策及形势说明会，就相关产品的出口政策和形势进行解读。

与此同时，机构看好稀土板块的战略价值，逻辑在于：（1）供给端垄断格局稳固，政策收紧强化刚性约束；（2）新能源与新兴领域双轮驱动，成长空间可观；（3）供需错配加剧紧平衡，价格中枢长期上移。

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1、稀土矿产龙头：供给垄断+政策收紧，价格中枢上移；

2、高性能钕铁硼：新能源汽车、风电等需求高增；

3、稀土回收：政策鼓励+资源稀缺，补充原生供给。

01

 供给端垄断格局稳固，政策收紧强化刚性约束  

全球稀土供给呈现“中国主导+海外补充有限”的格局，中国在冶炼分离环节占据绝对垄断地位，2025年分离产能占全球近90%，且技术水平全球领先，掌控稀土氧化物产出核心。轻稀土海外仅莱纳斯等少数企业贡献增量，2025年氧化镨钕预计产量仅8000吨，远低于中国单一厂商规模；重稀土因资源稀缺、冶炼难度高，海外产业化尚远。

国内层面，行业已形成“北方稀土+中国稀土”双寡头格局，2024年两大集团掌控100%开采配额，叠加2025年《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》落地，将海外进口精矿冶炼额度纳入管控，实现全产业链约束，供给弹性持续收缩。

02

 新能源与新兴领域双轮驱动，成长空间可观  

稀土需求增长逻辑清晰，核心来自新能源与高端制造领域的持续扩张。

新能源汽车作为第一拉动力，全球销量2020-2025年复合增速达48.05%，叠加乘用车转向系统向EPS升级，带动高性能钕铁硼需求快速增长；风电领域受益于陆上与海上装机量提升及机型大型化，2030年全球新增装机预计接近200GW，持续拉动稀土永磁材料需求。

新兴领域中，人形机器人出货量预计2026-2030年增幅达30倍，单机永磁用量显著高于传统终端；工业机器人、节能电梯需求稳步扩容，消费电子实现低个位数复苏，多场景需求共振推动2026年全球氧化镨钕需求同比增速达8.39%。

03

 供需错配加剧紧平衡，价格中枢长期上移  

2025年全球氧化镨钕已进入紧平衡状态，总供给11.65万吨、总需求11.13万吨，供需差仅+5229吨，余量不足总需求的5%。供给端受国内配额管控、海外矿源释放缓慢、缅甸矿进口波动等多重约束，增长刚性凸显；需求端则依托新能源汽车、风电等领域高景气度持续扩张，预计2026年全球氧化镨钕供需缺口将扩大至-5393吨。

此轮价格上涨由政策刚性约束与需求高增的结构性错配驱动，区别于过往周期，具备可持续性，价格有望在高位平台维持，行业盈利弹性显著向上游集中，支撑板块长期景气。

2026年以来稀土价格中枢不断上抬，行业供改持续推进；结合往后出口更加宽松的预期，对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。

中国稀土、北方稀土、盛和资源、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、包钢股份、华宏科技、银河磁体等。