这次冲突爆发后，很多人以为避险属性的黄金会继续大涨。
没想到，黄金不涨反跌！
COMEX黄金2月27日收盘在5296点，随后2月28日冲突正式爆发，今天(3月12日)收盘在5184点，也就是说，冲突爆发后黄金还跌了2%！
为什么中东越乱，黄金反而越危险？
我看到有人说是因为很多人卖了黄金追原油去了~
但我认为，核心应该是一个更本质的原因。
这就要聊一下为什么之前黄金一直涨。
到底是什么触发了黄金本轮价格上涨大周期？
我在好几次聊黄金的文章中都强调过这个一个“历史规律”：
如下图所示，美国近20年内有过2轮大降息（算上目前正在经历的是第3次）：
蓝色的线代表“美国利率”，黄线代表“黄金价格”。
从近3次美联储大降息周期能看出来：黄金的价格上涨会贯穿整个降息周期！
这就不难理解，为什么这次地缘冲突爆发，黄金不涨反跌了~
因为：中东局势越乱 → 石油价格越居高不下 → 通货膨胀越要反弹 → 美联储就越不敢降息 → 黄金价格就越承压。
美联储不敢降息的预期已经反馈到美国十年期国债收益率上了。
这次冲突爆发后，美国十年期国债收益率从3.9%一路上涨到4.2%，对应的就是美债价格下跌~
为什么美联储大幅降息，黄金价格就会飙涨？
1、降息让债券和存款收益率下降，黄金保值属性占优。
2、降息导致美元走弱，而黄金以美元计价，当美元贬值时，黄金对于其他货币持有者来说变得更便宜，从而推动国际需求上升，进而拉动金价上涨。
3、美联储降息往往因为经济衰退，黄金作为避险资产，需求增加。
所以，美联储降息预期一降，黄金价格的一大支撑就弱了。
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最近还有一种观点，说的是美国经济一边在走疲，而油价上涨又导致通胀反弹，那么美国（甚至很多其他国家）会进入“滞涨”这个经济周期。
在“滞涨”时期，黄金价格通常如何表现？
短期来看，如果美国经济疲软+通胀反弹，美联储不敢降息会压制黄金价格上涨，金价短期可能原地波动甚至下跌。
中期来看，如果经济确认已经陷入滞涨，那么黄金作为避险资产的硬通货属性会再次爆发。
因为滞涨时期，物价全面上涨，货币购买力下降，黄金保值属性显现出来；同时，滞涨时期，经济增长乏力，意味着企业亏损、失业上升、风险资产下跌，资金需要寻找避风港，黄金是终极选择之一。
目前还是在“短期”阶段，原油价格上涨还没有传导到通胀数据上，滞涨还没有被确认，还在预期博弈阶段，所以，我们才看到黄金价格原地震荡。
最后还是那句话，战争局势变幻莫测，目前多看少动，我继续抱着现有黄金仓位。
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