$华培动力(SH603121)$ 经济观察报记者 张晓晖
披露终止收购传感器业务的公告发出之后，上海华培数能科技（集团）股份有限公司（603121.SH，下称 " 华培动力 "）在 3 月 9 日和 3 月 10 日连吃两个跌停。3 月 12 日，华培动力收于 19.47 元 / 股，已经回落到 3 个月之前的水平，总市值为 65.91 亿元，较停牌之前蒸发约 20 亿元。
3 月 12 日上午，经济观察报记者以投资者身份致电华培动力董秘办公室，询问公司后续打算，一名工作人员称：" 出于合规性上的考虑，我只能这么说，目前 1 个月内我们不能做任何事情，但公司在传感器业务的海外并购决心是不会变的。"
收购之前
华培动力是一家主攻涡轮增压器关键零部件的汽车配件公司，为国家级专精特新 " 小巨人 "，2019 年于上交所主板上市。1974 年出生的实际控制人吴怀磊出任公司董事长兼总经理。
华培动力主要由两大核心业务构成：一是放气阀组件、涡轮壳、中间壳等涡轮增压器零部件，营收占比约 71%，其中放气阀组件全球市占率约三分之一（数据源自 2023 年券商研报）；二是传感器，包括压力、速度、位置、温度、尿素品质传感器以及车规 MEMS 芯片，营收占比约 21%。
2026 年 2 月份，华培动力拟通过收购兼并，完成传感器业务的大幅跃升。
2 月 13 日，华培动力发布重大资产重组停牌公告称，公司筹划通过发行可转换公司债券及支付现金方式购买无锡晟熠产业投资合伙企业（有限合伙）（下称 " 无锡晟熠 "）持有的美创智感（无锡）科技有限公司（下称 " 美创智感 "）100% 股权，并向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金。
美创智感的全资子公司美创智感（无锡）汽车零部件有限公司（下称 " 美创零部件 "），曾是全球顶级汽车零部件巨头——法雷奥（Vaelo）旗下汽车传感器业务的主体，法雷奥成立于 1923 年，至今已达百年。美创零部件的原名是无锡法雷奥汽车零配件系统有限公司。
2024 年，法雷奥将 FAST 项目（法雷奥全球传感器业务资产包的英文缩写）打包出售，华培动力联合一村资本，于 2025 年 1 月 9 日新设公司美创智感，用于承接法雷奥出售的 FAST 项目。
华培动力若能成功收购美创智感 100% 股权，将拿到法雷奥的技术授权、专利、产品线和客户，快速补强车规传感器、MEMS 芯片，从燃油车零部件切入新能源加智能化。
如此一来，华培动力的第二大核心业务传感器板块的实力将极大增强。
突然终止
经济观察报记者发现，华培动力若要收购美创智感 100% 的股权，需要跟美创智感的股东进行交易。美创智感的股东无锡晟熠是一个产投基金，由一村尚臻圆（无锡）产业投资有限公司担任执行事务合伙人。
无锡晟熠 99.92% 的股权份额，由无锡晟睿创业投资合伙企业（有限合伙）（下称 " 无锡晟睿 "）持有。无锡晟睿的投资人主要由华培动力、无锡国资、一村资本三方组成，共计 6 名股东。其中华培动力持有无锡晟睿 41.60% 的股权份额。
也就是说，美创智感股权穿透之后，华培动力通过无锡晟睿间接持有标的资产大约 41.57% 的份额。
法雷奥出售 FAST 项目的交易价格，没有公开信息披露。外界无从知晓 2025 年 12 月华培动力联合无锡国资、一村资本买下 FAST 项目的准确交易金额。
不过，法雷奥集团 2024 年财报对 FAST 项目（持有待售资产）的营收数据进行过披露，2024 年 FAST 项目的营收是 1.28 亿欧元，2023 年该项目的营收是 1.03 亿欧元。
也就是说，FAST 项目在 2024 年的营业收入折合人民币约 10 亿元。华培动力 2024 年的营业收入是 12.40 亿元人民币。法雷奥 FAST 项目的营业收入，占据华培动力 2024 年营业收入约八成。
虽然华培动力对美创智感已间接拥有 41.57% 的股权，但不能进行财务并表，也体现不到上市公司的营收中来。因此，通过收购达到对美创智感 100% 控股，对于一家欲在传感器业务上获得突破的上市公司而言，吸引力是巨大的。
3 月 7 日，华培动力发布重大资产终止公告，该公司称，经充分研究相关方意见，积极磋商和认真探讨后，由于标的公司（指美创智感）股权存在质押，与质权人达成确定性的解质押安排仍需一定时间。为切实维护公司及全体股东利益，经公司审慎研究，在该事项未妥善解决前，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。
消息披露后，3 月 9 日，华培动力股价跌停至 23.13 元 / 股；3 月 10 日，华培动力股价继续跌停至 20.82 元 / 股。
华培动力 2025 年业绩表现不佳，此前的业绩预告显示，该公司预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的净利润为 -4700 万元到 -2700 万元。
对汽车零部件企业而言，让公司快速做大的方式，收购兼并用时短、见效快。对该公司董事长吴怀磊来说，带领公司走出亏损，通过并购增强公司第二大核心——传感器业务，是其当下面临的挑战。
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