各位投资者大家好，我是基金经理姚艺。
近期,创新药板块经历了一轮估值修复，市场情绪较去年下半年明显回暖。刚刚结束的两会,传来政策强音,生物医药首次被明确定性为“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天并列，同时脑机接口作为未来产业重点方向也首次写入政府工作报告。我们认为，当前创新药板块迎来政策与产业端的双重利好共振，行业发展的底层逻辑持续强化。
政策层面，2026年两会《政府工作报告》再度释放重磅积极信号，不仅明确将生物医药打造为新兴支柱产业，“创新药” 更是连续第三年写入报告，着重强调推动创新药和医疗器械高质量发展，同时叠加“耐心资本”对科技创新的长期支持、生物技术领域对外开放试点扩大等配套政策，为创新药产业的中长期高质量发展奠定了顶层基调。
医保体系端，政策导向从“扩投入”逐步转向“提效率”，通过加强基层用药衔接、完善医保结余资金使用政策、深化医保支付方式改革等举措，持续优化创新药的支付与商业化环境，为优质创新产品的院内放量扫清了制度障碍。
产业端，创新药BD出海持续迎来重磅突破，国产创新药的全球价值与临床竞争力持续获得国际认可。3月初，国内某大型药企就一款JAK/ROCK抑制剂与赛诺菲达成全球授权合作，首付款及里程碑付款合计近14亿美元；同日，另一家创新药企就一款CD19/CD3双抗与优时比达成独家许可，交易总额亦超过10亿美元。重磅BD接连落地，不仅带来现金流反哺研发，更标志着国内创新药企从“仿创结合”向“源头创新”的质变，行业全球化迈入常态化阶段。
基于此，我们持续看好创新药板块的中长期投资价值，政策红利、产业升级与业绩催化有望共同驱动板块走出结构性行情。经过前期长达6个多月下跌，板块估值已逐步回归至历史相对合理区间；随着年报及一季报窗口临近，具备核心商业化品种的企业有望迎来业绩与估值的双重修复；全年维度下，政策端从顶层设计到支付优化的持续加持，叠加国产创新药BD出海的常态化趋势，研发能力突出、具备全球权益品种的龙头企业或将获得持续的价值重估。
最后，欢迎大家关注我管理的基金，共同把握医药行业高质量发展带来的投资机遇。同时也提醒各位投资者一定要正确评估自己的风险承受能力，建议大家可以通过分批加仓或者定投的方式参与降低择时风险，避免追涨杀跌等不理性操作。
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数据来源：Wind，公开资讯整理、中泰证券。
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