$中国能建(SH601868)$  

十五五电力能源：601868/601669/300827 对比表（一眼看懂）

一、核心定位（一句话）

- 601868 中国能建：能源基建国家队，电网/特高压/风光储EPC/储能/氢能全链条龙头，算电协同核心

- 601669 中国电建：全球水电/抽水蓄能龙头，风光大基地+抽蓄+海外一体化工程商

- 300827 上能电气：光伏逆变器+储能PCS核心设备商，光储融合、算电协同硬件核心

二、十五五核心赛道与作用

公司 核心受益赛道 十五五关键作用 

601868 特高压、风光大基地、储能、氢能、算电协同 特高压设计90%+、风光EPC46%、储能工程链长、氢能全产业链[__LINK_ICON] 

601669 水电、抽水蓄能、深远海风、海外风光 抽蓄建设78%+、全球大型水电80%+、风光EPC18% 

300827 光伏逆变器、储能PCS、算电协同储能 组串式逆变器5%+（国内前三）、PCS8%+、构网型领先 

三、市占率（十五五份额）

公司 核心领域市占 备注 

601868 特高压设计90%+、风光EPC46%、火电工程60%+ 新能源订单占比62%[__LINK_ICON] 

601669 抽蓄78%+、水电80%+、风光EPC18% 能源电力业务占比63% 

300827 组串式逆变器5%+、储能PCS8%+、全球PCS前五 算电协同储能10%+ 

四、十五五受益弹性（订单/业绩）

公司 十五五订单（估算） 年均订单 业绩弹性（对比2025） 毛利率 

601868 7–8万亿 1.4–1.6万亿/年 1.5–2倍 10–12% 

601669 6–7万亿 1.2–1.4万亿/年 1.2–1.5倍 11–13% 

300827 600–750亿 120–150亿/年 5–7倍 20–28% 

五、一句话差异总结

- 601868：电网+储能+氢能+算电协同最受益，工程龙头、规模最大、弹性强

- 601669：水电+抽蓄+海外最稳，传统优势+新能源稳健增长

- 300827：光储设备+算电硬件弹性最大，小市值、高毛利、业绩爆发力最强