$宝丰能源(SH600989)$  

宝丰对煤价波动的抵御能力被低估

- 自有煤矿+坑口电厂+长协+内蒙低煤价，吨烯烃成本比行业低900元+，煤价小幅上涨对利润冲击有限。

- 国内煤价受保供稳价约束，难像国际那样暴涨；宝丰几乎不进口煤，国际煤价传导慢、影响小。

- 油价对宝丰是利好，不是利空

- 宝丰是煤制烯烃，油价越高，煤制路线对比油制路线的成本优势越明显，产品价差越大、盈利越好 。

- 你说“原油上涨空间有限”，但只要油价在80美元以上，宝丰就受益；短期回调反而可能是机会 。

- 周五并非“走得不强”，而是高位分歧

- 周五收涨2.88%、创阶段新高，只是高位放量分歧；融资连续3日净买入、机构/北向仍在买，并非全面走弱  。

- 产能扩张+绿氢+高端化，中期逻辑仍强

- 内蒙300万吨烯烃2025年满产，贡献70%+净利增量；新疆400万吨推进中，成本更低 。

- 绿氢耦合降本、EVA/POE高端化，盈利中枢上移，不是纯周期股。