01 市场回顾
海外市场方面，本周市场主要受美伊局势胶着原油价格保持高位的影响，美债收益率明显上行，风险偏好回落，整体呈现较为明显的避险格局。2年期美债利率上行16.9bp，10年期美债利率上行13.9bp；美元指数上涨1.39%，站上100；人民币兑美元汇率走平，现报6.8966。市场以避险交易为主线，短期波动仍可能延续。下周核心关注美伊冲突进展及其对风险资产和利率走势的扰动。
A股市场方面，上周二以来，我们分析在伊朗冲突的持续影响及A股自身调整节奏下，市场或步入周度或数周度级别的震荡调整，本周市场在美国关于结束战争的表态及全球市场石油储备等举措下有所反弹，但随后仍然延续了调整节奏，主要原因还是伊朗局势走向短期较难出现转机，原油上涨通胀引发全球投资者担心。
02 行业情况
本周申万一级31个行业涨少跌多，煤炭、电力设备、建筑装饰等板块涨幅靠前，国防军工、石油石化、综合等板块跌幅靠前。
本周上涨板块方面有两条主线。第一条是石油涨价的替代逻辑，包括煤化工及上游煤炭，SW煤炭指数等。第二条是算电协同，主要是发电端。在电网设备阶段性承压之后，发电端相关品种持续走强，Wind风力发电和火电指数上涨。这两条主线的共同特征是均符合HALO策略的配置逻辑，都是重资产且不易被技术迭代淘汰的行业。
03 策略观点
【张忆东策略世界】中东能源战略：油价会再次飙升突破100美元/桶吗？
本周一，由于市场迅速对中东地区的尾部风险进行重新定价，布伦特原油价格一度飙升至近120美元/桶，市场焦点集中在霍尔木兹海峡潜在的运力限制上（包括航运可用性、战争风险保险以及运营中断问题）。随后在周二，布伦特原油价格回落至80多美元/桶，主要受到以下因素驱动：（1）美国方面表示冲突可能比人们担心的更早结束，（2）七国集团重新讨论可能的协调释放石油储备及其他应急措施，（3）市场对霍尔木兹海峡可能保持开放或恢复更正常通行的预期上升——这些因素共同压缩了即时的“关闭”溢价。
此后，由于政策信号仍然混乱，市场缺乏明确且一致的锚点，油价于3/11日再次反弹至90美元/桶。在这种环境下，投资者重新评估认为区域能源运输面临长期不确定性的概率更高。重要的是，即使主要战斗行动平息，恢复航运路线、使战争风险保险覆盖范围正常化以及重新建立安全航行条件也可能需要时间。这种“停火后修复期”可能会从机制上限制有效运输能力，并维持相当规模的地缘政治溢价，特别是在战争风险承保收紧或货运条件再次恶化的情况下。
沙特阿美首席执行官Amin Nasser呼应了这种传导机制，警告称进一步的干扰可能是“灾难性的”，并强调了通过航运和保险引发的连锁反应，以及更广泛地对航空、农业、汽车和其他行业的溢出效应。与此框架一致的是，我们之前的报告讨论了布伦特原油价格可能重新定价至120美元-140美元/桶的情景。
油价预测：
短期价格趋势：受地缘政治风险溢价和航运瓶颈的推动，原油价格预计将在短期内回升至每桶100美元以上。冲突将不可避免地导致2026年全球石油供应总量减少。在冲突后时期，海湾产油国可能会寻求增加产量，但这将受到政策协调和运营限制的制约。同时，高油价水平将抑制全球石油消费，导致今年需求同步下降。
中期价格走势：主力战事结束后的油价走势将取决于海湾地区的安全环境，主要有两种核心情景：
情景1：冲突以正式决议告终
如果冲突通过全面的政治解决方案结束，使海湾地区安全状况恢复正常，风险溢价将迅速消退。在海湾国家增产及需求疲软的支撑下，油价将稳定在每桶60-70美元区间。
情景2：地区长期动荡不安
如果冲突导致海湾地区陷入长期不稳定和安全风险之中，供应中断与运输不确定性将持续存在。在此情况下，原油价格将维持在每桶80-90美元的相对高位。
04 热点新闻
宏观经济
《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《推动海洋经济高质量发展》
3月16日出版的第6期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《推动海洋经济高质量发展》。文章强调，我国经略海洋、开发海洋历史悠久。新中国成立后，我们有序开发利用海洋。改革开放后，我国海洋经济进入加快发展期。推进中国式现代化，必须高效开发利用海洋，推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。
“十五五”规划纲要全文发布
中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年（2026－2030年）规划纲要，根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》编制，主要阐明国家战略意图，明确政府工作重点，引导规范社会主体行为，是“十五五”时期我国全面建设社会主义现代化国家的宏伟蓝图，是全国各族人民共同的行动纲领。
国常会：讨论通过《国务院2026年重点工作分工方案》
国务院总理李强3月13日主持召开国务院常务会议，讨论通过《国务院2026年重点工作分工方案》，研究建立地方财政补贴负面清单管理机制。会议指出，要在前期工作基础上，对地方财政补贴实施负面清单管理，制定全国统一的地方财政补贴负面清单，进一步明确地方政府禁止实施财政补贴的具体情形。
中办、国办发布关于加快革命老区振兴发展的意见
以培育壮大特色优势产业为关键抓手，以推进新型城镇化建设为重要突破口，加快补齐基础设施和公共服务短板，增强教育科技人才支撑，传承弘扬红色文化，优化完善政策支持体系，把革命老区建设得更好，让革命老区人民过上更好生活。
央行：前两个月社会融资规模增量累计为9.6万亿元 人民币贷款增加5.61万亿元
初步统计，2026年2月末社会融资规模存量为451.4万亿元，同比增长8.2%。前两个月社会融资规模增量累计为9.6万亿元，比上年同期多3162亿元。2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%。前两个月人民币贷款增加5.61万亿元。
央视“3·15”晚会今晚播出 继续关注食品安全等四个领域
中央广播电视总台第36届“3·15”晚会总导演张强介绍，今年晚会一如既往关注食品安全的选题，坚决曝光个别不法商家躲避监管，危害消费者权益的行为；紧盯数字消费新场景，及时预警可能出现的消费陷阱；揭露涉及危害公共安全的违法行为；同时还将展示侵害百姓理财投资安全的骗局。
金融资本
证监会：严厉打击财务造假、操纵市场、内幕交易、虚假陈述等违法违规行为
3月13日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委扩大会议。会议指出，强化监管执法，突出打大、打恶、打重点，严厉打击财务造假、操纵市场、内幕交易、虚假陈述等违法违规行为，健全资本市场法规制度，加快健全私募基金“1+N+X”监管制度体系，持续完善投资者保护制度，切实提升监管执法的有效性、震慑力。
证监会火速落实两会精神 透露哪些监管新方向？
2026年两会刚刚闭幕，证监会火速发声并采取行动。证监会最新消息，3月13日，证监会党委书记、主席吴清主持召开党委扩大会议，整体来看，会议涉及的部分提法与此前证监会主席吴清在两会期间的发言一脉相承，但也有增量，反映出六个重要信息。
央行：3月16日将开展5000亿元买断式逆回购操作
中国人民银行3月13日发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月16日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。这是本月第二次买断式逆回购操作。3月6日，央行开展了8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
产业经济
中方回应美日等国涉“关键矿产”行动
3月13日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者就美日等国相关涉“关键矿产”行动提问。对此，郭嘉昆表示，维护开放、包容、普惠的国际贸易环境符合各国的共同利益。各方都有责任为维护“关键矿产”全球产供链稳定与安全发挥建设性作用。同时，我们反对任何国家以“小圈子”规则破坏国际经贸秩序。
商务部：3月14日起对原产于日本和加拿大的进口卤化丁基橡胶征收反倾销税
根据《反倾销条例》第三十八条的规定，商务部向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税的建议，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2026年3月14日起，对原产于日本和加拿大的进口卤化丁基橡胶征收反倾销税。
国家网络安全通报中心发布OpenClaw安全风险预警
国家网络与信息安全信息通报中心监测数据显示，目前全球活跃的OpenClaw互联网资产已超20万个，其中境内活跃的OpenClaw互联网资产约2.3万个，呈现爆发式增长态势，主要集中在北京、上海、广东、浙江、四川、江苏等互联网资源密集区域。大量暴露于互联网的OpenClaw资产存在重大安全风险，极易成为网络攻击的重点目标。
中国互联网金融协会发布《关于OpenClaw在互联网金融行业应用安全的风险提示》
3月15日，中国互联网金融协会发布关于OpenClaw在互联网金融行业应用安全的风险提示。近期，开源AI智能体OpenClaw（“龙虾”）下载与使用热度持续攀升，该智能体通常默认获取较高系统权限，可依据自然语言指令直接操控计算机等终端。日前，工业和信息化部网络安全威胁和漏洞信息共享平台（NVDB）、国家互联网应急中心（CNCERT）已发布相关安全风险提示。
油价飙升多国启动应对措施 中东多国开辟新商路替代霍尔木兹
中东多个产油国近期纷纷采取行动替代被关闭的霍尔木兹物流通道。沙特本周宣布启动“一体化物流走廊”计划，阿联酋则将货物分流至阿曼湾沿岸的富查伊拉港和豪尔费坎港，迪拜环球港务集团还允许经过保税公路运往杰贝阿里港进行最终清关。
美国商务部撤回一项监管草案 该草案规定未经美国政府批准情况禁止向全球任何地区出口人工智能芯片
据美国政府网站上发布的一份电子通知，美国商务部已撤回了一项原本旨在未经美国批准的情况下禁止向全球任何地区出口人工智能芯片的监管草案。美国行政管理和预算局的网站于周五更改内容，称该规则的跨部门审查程序已经结束，该措施已被撤回，但未提供其他细节。
AI语料“投毒”产业链揭秘：“用模型对抗模型” 百亿市场该如何健康发展？
AI语料被“投毒”、AI推荐“胡说八道”......当AI给出的答案已被精心设计或者操纵，GEO营销这一新兴行业也被推上风口浪尖，重新面临各界的审视。当前，GEO（即生成引擎优化，Generative Engine Optimization）行业出现了所谓的“白帽GEO”和“黑帽GEO”之分。
全球市场
特朗普称暂时不会与伊朗达成停火协议
总台记者当地时间3月14日获悉，美国总统特朗普称，伊朗已表示愿意就停火进行谈判，但目前提出的条件“还不够好”，因此美国暂时不会与伊朗达成结束战争的协议。特朗普在接受采访时表示：“伊朗想达成协议，但我现在不想，因为条件还不够好。”他未具体说明谈判条件，但表示任何协议都必须“非常坚实”，并暗示伊朗必须完全放弃其核计划。
特朗普宣布对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛发动空袭
美国总统特朗普13日傍晚在社交媒体发文，称美军已对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的军事目标发动“猛烈空袭”。美国总统特朗普13日接受美国福克斯新闻频道记者电话采访时称，美军下周将对伊朗进行“猛烈空袭”。他拒绝谈论美国是否企图占领伊朗石油出口枢纽哈尔克岛。
美军何时护航油轮通过霍尔木兹海峡？特朗普最新表态：很快
当地时间3月13日，美国总统特朗普谈及美海军为油轮穿越霍尔木兹海峡提供护航时表示，“这很快就会发生”。特朗普还表示，美国和以色列在伊朗的目标可能略有不同，“只要有需要，战争将持续”。
全球市场：美股三大指数集体收跌 纳指跌近1% 国际油价涨超3%
美股三大指数03月13日收盘全线下跌，道指、标普日线四连跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌119.38点，收于46558.47点，跌幅为0.26%；标准普尔500种股票指数下跌40.43点，收于6632.19点，跌幅为0.61%；纳斯达克综合指数下跌206.62点，收于22105.36点，跌幅为0.93%。本周，道指累跌1.99%，纳指累跌1.26%，标普500指数累跌1.60%。
05 周末慢思考
上周二以来，我们分析在伊朗冲突的持续影响及A股自身调整节奏下，市场或步入周度或数周度级别的震荡调整，本周市场在美国关于结束战争的表态及全球市场石油储备等举措下有所反弹，但随后仍然延续了调整节奏，主要原因还是伊朗局势走向短期较难出现转机，原油上涨通胀引发全球投资者担心。
市场核心交易逻辑，围绕中东地缘冲突的冲击展开。对比东亚其他主要指数的持续承压，A 股仅在周二出现一次性情绪反应，回撤幅度明显收敛，整体表现更显韧性。成交量依旧维持活跃，周初两个交易日更是明显放量。
当前战事尚未结束，最终走向仍存较大不确定性，但市场对情景演绎的预期正逐步清晰 —— 美国或难完全置身事外。本周部分投资者再度启用 “TACO” 交易思路。这类非对称冲突对 A 股的影响整体偏短期，但在当前宏观环境下，仍实质性改写了部分关键变量：油价中枢上移，使得全球流动性难以继续宽松；而市场对美国全球领导力弱化的预期，则持续支撑贵金属，并影响全球资金流向。
A 股近期预期有所收敛，主要源于两点：一是经济复苏节奏偏缓，二是部分行业估值已处高位，很难再复制去年有色、通信那般趋势性极强的大级别行情。短线资金也难以找到年初商业航天、AI 应用那样清晰的短期主线。因此，在地缘冲击快速消化后，市场再度回归快速轮动格局，资金在油气与科技板块间随消息反复切换。硬科技方向依旧强势，而周末热度颇高的 “养龙虾” 题材并未形成有效扩散，相较之下，HALO 主线的胜率更占优。
除硬科技与化工持续强势外，短期新能源板块关注度明显抬升：它既是中国具备全球优势的核心资产，又在油价上行周期中凸显替代能源的战略价值，同时仍属成长赛道，叠加龙头企业交出超预期年报，多重逻辑共振。
展望后市，短期伊朗局势难以预料的同时，转机暂未出现，我们延续震荡调整判断。中期看，大势依然处于估值扩张阶段，市场的做多逻辑并未变化，阶段性调整迎来布局机会。操作层面，仓位不足或等待加仓的投资者可以逐渐逢低布局；而已有持仓的投资者则在震荡中优化持续结构，更加聚焦市场主线，以轮动思维围绕科技+周期主线进行交易，关注半导体设备、芯片、石油石化、电网设备、自由现金流等。
风险提示：数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2026.3.15。以上不构成个股推荐。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不构成个股推荐。资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
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