综述
受地缘政治影响，过去两周市场震荡下行，但放眼全球，A股表现相对坚挺，上证指数、沪深300等大盘指数均是小幅收跌，中小盘指数前期涨幅较大，风险偏好收缩下有所回撤。（注：指数历史涨跌不预示其未来表现，请投资者关注指数波动风险。）
行业方面，能源、电力方向领涨，科技板块大幅回调，除了短期因素带动，前期涨跌裂差的回归也是推动力。
核心来看，近期市场的影响因素主要是两方面，一方面是美伊地缘，另一方面是Openclaw，相较之下，两会的影响权重则较之前数年大幅下降。虽然看起来是两件叙事，但巧合的是都给能源电力板块带来了利好。
中东局势的变化压缩了风险偏好，扰动了能源价格，对海外部分经济体带来了巨大的隐患，其市场也剧烈波动，A股所受影响相对间接，在较为充分的信息消化后，投资者对整体Beta的担忧不多，影响还是体现在结构层面，石油石化与煤炭板块随事件进展大幅波动，基本站在了其他行业的对立面。$华泰柏瑞中证油气产业ETF发起式联接C(OTCFUND|023833)$
当前事件已进入第三周，由于形势变化快，且仍有升级的可能，情绪上的压制依然存在，若发生相对极端的情形使能源价格长期维持高位的预期抬升，相关板块的估值空间有可能进一步打开。纵观本次地缘事件对A股的影响，并不似过往先行剧烈冲击，然后再逐步淡化的过程，而是始终处于相对平稳的量级，这也体现了当前市场本质的驱动因素或仍不在此。
Openclaw在春节前就已一定程度风靡的情况下，近期突然爆火，成为了另一个重要的结构性变量。由于之前大模型的核心应用集中于编程，相较广大的用户基数来说仍属小众需求，因此Openclaw的出圈事实上使得不少普通民众对于AI的认知刷新，产生了焦虑与危机感，短期情绪上的快速发酵便不难理解。具体来说，Openclaw对市场结构带来了两方面的影响。
第一， 相关大模型公司估值飙升。先不论模型效果到底如何，差距到底多大，Token消耗量是直观、可以量化的数据，部分榜单靠前的模型公司受到热烈追捧，某上市不久、员工数仅几百人的模型公司市值一度超越员工数30000+的传统互联网巨头，而事实上，人们最终可能并不需要这么多能力接近、功能相似的模型，因此集中受益的模型公司板块在快速拉升后可能存在一定泡沫。
第二， 对电力能源板块的推动。Token消耗的快速增长，强化了市场对AI使用量持续上行—算力需求扩张—电力约束抬升的线性叙事，电力、电网设备、储能等方向集体走强，这种上涨有一定逻辑支撑，远期的方向似乎是清晰的，部分环节的确定性也较高，但相对整体用电弹性的大小、中间可能的起伏过程可能还没有被清楚的认知，多数本轮跟涨的公司可能较难在中短期看到业绩的兑现，Token消耗若不能继续加速扩张可能也会影响情绪。$华泰柏瑞中证电力全指ETF发起式联接C(OTCFUND|018173)$
相较于地缘风险的不确定性，Openclaw的短期风靡带来的情绪加成或逐渐散去，这是基于当前Openclaw的能力、多数人的需求和新鲜感的考量，短期被压制的互联网平台板块可能有认知纠偏和估值回归的过程。$华泰柏瑞中证红利低波ETF联接C(OTCFUND|007467)$
全文数据来源：WIND，截至20260313
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