原油波动大猜想

近期全球波动的源头在哪？毋庸置疑——美伊战争。美伊战争全球系统风险外溢核心是哪？毋庸置疑——霍尔木兹海峡“关停”。霍尔木兹海峡“关停”叙事带来的全球波动的关键是什么？毋庸置疑——原油价格。
要监测和预测系统性风险的演进，并为此做一些必要的应对预案，原油价格是最关键的‘指标’。看了很多机构和专业人士的分析，原油价格继续大涨、高位震荡、大幅回跌三种情景中，只有大幅回跌一种走势对应了安稳的未来，其他两种情景都对应持续发酵的风险。
1.原油价格继续大涨，对应美伊战争规模进一步扩大，风险扩散加速。大国信用遭遇挑战，全球‘矛盾’大乱炖，一切皆不稳定，美元预期大幅逆转为防滞涨逻辑，资本市场可能因惊恐长期衰退而崩跌一轮。

2.原油价格在高位震荡，对应美伊战争长期化，类似俄乌战争，战斗零星化。大国信用在特朗普反复‘赢学’中脆弱维系，全球市场维持‘脆弱’稳定。但持续的高位油价将逐步外溢影响关联行业，进而影响全球通胀形势，影响美元预期，影响资本市场。这种情况下，全球系统性风险只是从急速释放转为慢速积累，不是结束。

3.原油价格大幅下跌，回到本轮起涨点，对应美伊战争‘和平’结束。这种情况毋庸置疑，代表本次全球系统性风险解除，全球资本市场又回到原有路线运行。

对期权交易者来说，这样的大背景下，隐含波动率已经大幅上涨的品种，尤其是原油链上的标的，做空波动率不仅要方法进一步飙涨时卖购的风险，还要做好油价快速蹦跌回70的陡转风险。执行上，不仅不能卖购，下方的卖沽亦需要保持足够的安全度，以防范类似2月初白银崩盘杀‘多’走势。

在风险未解除前，做空波动率有点像摸老虎屁股，首先不能逆势，其次需要防范老虎回头，可谓用‘命’赚钱。相较于此，从长期主义出发，关注隐含波动率仍未爆发的品种，博弈持续发酵，在防守和进攻能力的平衡上或许更好。

尤其是标的价格已经震荡纠结了很久，隐含波动率低位纠结，且面临形态上选向的品种，更要注意短期波动放大的可能。

如上，仅供参考。