房地产行业周报：楼市政策托底与市场转暖并行

中邮证券：房地产行业周报：楼市政策托底与市场转暖并行

投资要点

目前一线城市新房成交回暖，但三线城市持续低迷，土地市场总 价稳定但溢价率偏低。我们认为 2026 年地产“小阳春”成色整体好 于 2025 年，但对于房价而言更多是“降幅收窄得到验证、结构性机 会开始显现”的信号，而不是“牛熊转换”的拐点。美日香港三个地 区的经验显示股价通常“抢跑”，我们认为内地股价可能提前房价 大致 4-6 个月企稳，看多下半年地产股表现，优先关注华润置地。

行业基本面跟踪

（1）新房成交及库存：上周 30 大中城市新房成交面积为 161.83 万方，本年累计新房成交面积为 1373.51 万方，累计同比-18.7%。30 大中城市近四周平均成交面积为 101.19 万方，同比-41%，环比+14%。 其中一线城市近四周平均成交面积为 26.56 万方，同比-47%，环比 +36.5%，二线城市近四周平均成交面积为 54.33 万方，同比-33%，环 比+12%，三线城市近四周平均成交面积为 20.29 万方，同比-49.8%， 环比-2.7%。上周 14 城商品住宅可售面积为 7792.64 万方，同比3.5%，环比+0.03%，14 城去化周期为 21.02 个月，其中一线城市去 化周期为 14.9 个月。

（2）二手房成交及挂牌：上周 20 城二手房成交面积为 237.88 万方，本年累计二手房成交面积为 2016.41 万方，累计同比-7.1%。 20 城近四周平均成交面积为 142.67 万方，同比-43.3%，环比+17.5%。 截至2026/3/2全国城市二手房出售挂牌量指数为5.32，环比+33.7%， 挂牌价指数为 144.87，环比-0.79%。

（3）土地市场成交：上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数 量为 31 宗，成交住宅类土地数量为 16 宗，新增供应商服类土地数 量为 38 宗，成交商服类土地数量为 43 宗。近四周 100 大中城市平 均住宅类土地成交数量/供应数量为 0.78，平均商服类土地成交数量 /供应数量为 1.06。近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为 8348 元/平方米，溢价率为 8.21%，环比+0.11pct，成交商服类土地 楼面均价为 1145 元/平方米，溢价率为 0.04%，环比-0.98pct。

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