$爱美客(SZ300896)$ 从四季度年报来看，爱美客的营收和净利润环比三季度有小幅回升（四季度营收5.88亿 vs 三季度5.66亿），但全年整体还是下滑的。
亮点：1. 新品“嗗科拉”和米诺地尔搽剂开始贡献收入；2. 收购韩国REGEN公司，拓展了再生材料的技术和产品线。
问题：1. 毛利率持续下滑（四季度90.59% vs 三季度93.16%）；2. 销售费用和管理费用增长过快，挤压了利润空间；3. 行业竞争加剧，华熙生物等对手分流市场。
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