在新能源赛道里，风电似乎一直是“低调选手”：行业规模、市场话题度、散户投资热度均远不及光伏板块，过去几年也深陷低价竞争的泥潭。但近一年来，不论是A 股与港股市场，风电板块的整体走势显著强于其它新能源细分领域。
同样经历价格战、同样面对产能过剩压力，为何风电能走出一波独立行情？站在中长期视角，风电为何仍是新能源配置中不可缺少的核心方向？
表象与现实的反差——来源于对风电的认知偏差
从市场投资意愿来看，风电似乎一直被低估，但却能持续走强。
· 规模小≠效率低。随着单机大型化驱动效率实现跃升，目前陆上6MW+、海上16MW + 机型成主流，单机容量提升直接降低单位千瓦建设/运维成本，提升风场IRR（内部收益率）；头部企业规模效应和技术壁垒，使得其毛利率和现金流稳定性更强；海外风机毛利率为国内2-3倍，2025年中国风机出口增48.7%（风机出口增长数据来源：海关总署），高毛利海外业务占比提升，显著增厚整体盈利，海外盈利效率突出。
· 话题度低≠基本面弱。与拥有高传播度和众多参与者的光伏不同，风电以大基地、海上项目为主，舆论声量相对较小。但“低调”背后，2025年，全国风电新增装机容量同比增长51%，累计6.4亿千瓦全球第一；2025年整机价格触底回升，产业链盈利修复明确；风电龙头企业的全球化布局从“0到1”进入“1到10”的放量期，打开第二增长曲线。
· 深陷价格战≠困境结局。过去几年风电与光伏都经历了低价竞争，但陆上风机中标价率先在2024年底触底反弹，同时落后产能淘汰、集中度提升，随着价格回升+降本+高毛利海外订单，整机毛利率有望进一步提升，零部件环节供需紧平衡，具备一定定价权，业绩弹性较大。
走出价格战，风电为何能斩获亮眼行情？
一方面，随着2025年新能源全面市场化改革落地，风电的价值逻辑随之转变：不再单纯追求发电量，而是通过推动技术降本与质量提升，使风电的价值评估从"度电成本最低"转向"全生命周期市场收益最大化"的综合竞争力逻辑。随着高比例新能源接入电网，风电的构网型能力和系统安全性价值凸显，使其从单纯的清洁能源转变为支撑电网稳定运行的"刚需资产"。
另一方面，风电在反内卷浪潮下率先突围，得益于行业自律+招标规则改革。2024下半年，风电头部企业主动退出超低价竞标，央企取消“最低价中标”，供给端快速收敛，2025年风电零部件净利润实现高增。
政策方面，“十五五”规划明确提出推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动。将重点建设“三北”风电光伏基地、西南水风光一体化基地以及沿海海上风电基地，并规范有序推进深远海风电开发。顶层设计的持续加码为风电发展提供的良好的政策土壤。
此外，中国风电整机全球市占率超 70%，2025年风机出口同比增长近50%，对欧盟出口增速超65%，（数据分别来源于：Wood Mackenzie、中国可再生能源学会风能专业委员会、中国海关总署发布）海外订单饱满；同时，国内海上风电不论是技术壁垒、还是毛利率均比陆风高，2026年新增装机有望突破10GW，将拉动行业盈利中枢上移。
长期配置逻辑：风电的确定性，远超短期行情
尽管短期波动难以避免，但近一年来风电整体的强势走势，或许是新一轮基本面反转+长期价值重估的开始。
首先，绿电体系的“压舱石”，不可替代，风电与光伏互补共生，共同支撑新型电力系统稳定。其次，盈利确定性高，风机大型化、技术成熟度提升，叠加出海放量，风电的盈利稳定性显著提升。再者，海上风电打开长期空间，深远海、漂浮式技术突破，将进一步打开成长天花板。我国风电在全球竞争力领先，出海红利有望长期释放。
低话题度的风电板块，凭借盈利快速修复、出海+海风双引擎、政策强力托底新能源领域中“逆袭”，长期来看，能源转型的核心是可靠、高效、低成本的绿电供给，风电恰好契合这一本质。它不一定需要高话题度，却拥有相对扎实的基本面、清晰的成长路径以及确定的盈利修复。因此，在新能源长期配置中，风电或是平衡光伏波动、把握绿电长期红利的核心底仓。
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【费率说明】
前海联合泳隆混合A具体费率如下：
申购费率方面，申购金额100万元以下为1.5%;申购金额100万元（含）至500万元（不含）为1%;申购金额500万元以上为1000元/笔；赎回费率方面，持有期限7日以下为1.5%;持有期限7日（含）至30日（不含）为0.75%;持有期限30日（含）至1年（不含）为0.5%;持有期限1年（含）至2年（不含）为0.25%;持有期限2年以上为0%。管理费年费率为0.7%，托管费年费率为0.1%，销售服务费年费率为0%。
前海联合泳隆混合C具体费率如下：
申购费率方面，无申购费率；赎回费率方面，持有期限7日以下为1.5%;持有期限7日（含）至30日（不含）为0.5%;持有期限30日以上为0%。管理费年费率为0.7%，托管费年费率为0.1%，销售服务费年费率为0.4%。
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