【消息面】
近两天中东局势紧张加剧，以色列空袭伊朗高层，伊朗及多国油气设施遭袭，国际油价上涨，隔夜美联储FOMC声明表态“鹰派”，下调降息预期，上调美国今明两年核心PCE通胀预期，加剧投资者对“滞胀”叙事的担忧，隔夜美股大幅下跌，全球风险偏好下行。
【宏观解读】
1、短期市场的定价包含了较多悲观预期，绝大部分投资者认为霍尔木兹海峡会持续封闭，原油价格维持高位，当前股市隐含的原油预期是100美元以上。但未来走势更依赖预期及边际变化，在当前资产价格对滞胀叙事逐渐定价后，尤其滞胀还不一定出现的情况下，进一步下跌的可能性逐渐降低，市场将逐渐对利空钝化，且可能出现预期回摆带来的修复机会。
2、从大类资产比较的视角，中国资产或优于海外。国内能源储备较为充足，能源进口可通过多元化渠道对冲，能源结构持续优化，新能源渗透率世界领先，叠加保供政策发力，成本压力可控，因此中国资产内生具备韧性和一定抗风险能力。更进一步，从全球比较出发，资金存在从中东、日韩等受影响更多的市场流向中国资产的可能性，也具备从更高估值美股流出，转向其它市场的可能性。
3、事件冲击存在有利的一面。伊朗冲突若持续推动油价上行，价格回升速度有望加快，PPI同比转正进程有望提前至上半年，带动企业盈利改善，A股整体盈利将好转。而从流动性角度，政策对资本市场稳定性的重视程度依然具备较高优先级，或是潜在支持来源。
4、操作层面，短期市场持续震荡，红利低波等估值低位、具备抗跌属性的资产暂时占优。中期看，市场在外围冲击下整体具备一定韧性，大势依然处于盈利回升阶段，中长期做多逻辑仍然存在，在震荡中优化持仓结构，更加聚焦市场主线，以轮动思维围绕科技+周期主线进行交易，关注半导体设备、芯片、石油石化、电网设备、自由现金流等。
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