大家好，我是你们的老朋友吴昊。$方正富邦核心优势混合A(OTCFUND|018815)$$方正富邦核心优势混合C(OTCFUND|018816)$
3月20日，A股走势震荡，wind数据显示，截至截稿，存储器指数跌幅0.81%。
消息面上，美东时间周三，美国存储芯片大厂美光公司发布最新季度财报，公司营收同比增长近两倍，超出分析师预期，下一季度业绩指引也远超预期。此外，美光将本财年的资本支出指引上调了25%至250亿美元，并预计下财年支出将显著增长，较本财年的支出增加超过100亿美元，这笔钱主要流向无尘室设施扩建、中国台湾铜锣厂以及美国本土的新工厂。财报发布后，美光股价收跌，跌幅达3.78%。（文中所提及个股不作为投资推荐。）
我们认为，美光股价回调，本质上是资金对资本支出上修的过度反应。另一方面，美光科技年内涨幅已经较大，部分利好已经提前兑现，市场对AI存储景气已有较高预期，这会引发大家对于一些盈利方面的担忧。
尽管短期资本开支的上修引发了市场分歧，但深入剖析存储行业可以发现，本轮存储周期的底层逻辑已经发生了不可逆的根本性转变。未来1-2年内，存储芯片仍将维持极度紧缺的卖方市场格局。
与以往依赖智能手机、PC等消费电子3-4年换机周期的波动不同，当前的存储需求由企业级AI资本支出强力驱动，而AI服务器的需求量呈指数级增长，推动存力需求猛增，存储芯片价格持续上涨。据产业链调研及机构测算，2026年一季度DRAM和NAND合约价涨幅已接近100%。进入2026年二季度，尽管基数垫高，但DRAM合约价预计仍将实现50%以上的环比上涨。
由于SK海力士、三星及美光的高端产能已被预订一空，整体供需紧张态势将明确延续至2026年以后，坚定看好今年存储芯片的行业景气度，持续关注模组、设备、探针、洁净室等细分领域的投资机会。
当大家确认了存储芯片将进入一个长达数年的高景气周期后，自然会去寻找那些门槛高、受益直接、业绩弹性大的“卖铲人”和“卖水人”。洁净室是目前扩产最缺的“地皮”，探针卡则是测试环节最关键的“耗材”，它们都站在了本轮周期的需求风口上。我们将持续关注率先受益于涨价潮逻辑下的模组厂企业，同时向投资性价比更高的设计与设备环节切换。
存储器指数：8841241.WI 半导体指数：882121.WI
风险提示：
投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，也不代表基金过去及未来持仓，观点具有时效性。
市场有风险，投资需谨慎。文章所提个股不作为投资推荐。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。基金销售费用请具体参见本产品的法律文件。
方正富邦核心优势混合为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同的销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。
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