$通达股份(SZ002560)$ 河南这家上市公司的转型升级之路
航空航天零部件数字化检测技术专题
成立于1987年的通达股份（证券代码：002560.SZ），目前已经发展成为国内主要的特高压、超高压工程用线缆生产供应商之一，并在我国特高压导线领域主要的钢芯铝绞线产品细分行业的市场竞争中处于优势地位。
在最新公布的2025年度业绩预告中，通达股份实现归母净利润1.37亿元-1.82亿元，同比增长438.19%-614.17%；扣非后净利润1.29亿元-1.74亿元，同比增长647.18%-907.7%。业绩的爆发式增长源于通达股份在10 年前悄然开启的一场跨越式的转型升级，自此之后，公司以电缆业务筑牢根基，靠航空零部件打开增长天花板，再加上铝基新材料的稳定托底，形成了独具特色的“双轮驱动+现金牛护航”格局。
介入新业务
培育新动能
电线电缆行业“料重工轻”，材料成本占生产成本比重较高，回款周期相对较长，经营须保持充足的现金流，且行业从业者众多竞争激烈。
为提高盈利能力，2015年，通达股份确定了“立足主业，深耕军工”的发展战略，并购了成都航飞航空机械设备制造有限公司（以下简称“成都航飞”），成功将主营业务拓展为电线电缆和航空零部件加工。
成都航飞专注于飞机结构零部件精密加工服务。近年来，成都航飞积极开展航空器零部件基地建设项目和新都区航飞航空结构件研发项目建设，成为国内航空器零部件行业首家引进国际上最先进的德国DST智能化航空器零部件柔性加工生产线的民营企业。项目建成后，将从根本上改变目前国内飞机零部件加工单人单机、人员密集、效率低下的传统模式，进而实现数字化、无人化、集约化、效能化的智能高效生产。
在行业内，成都航飞已形成技术水平高、研发周期短、工艺路径优化、设备先进等整体优势，尤其在大型复杂结构件工艺研发上具有行业领先的技术优势，成为国内少数能生产大型复杂结构件的民营企业。
深厚的技术底蕴让成都航飞赢得了一众客户信赖，公司连续5年入选“军工集团A级供应商”，深度合作成飞集团、中航工业、中国商飞。
财报数据显示，2025上半年，通达股份机械加工产品毛利率为34.68%，高出公司整体毛利率27.11个百分点，成为公司盈利的“核心引擎”。
为进一步增强现金流稳定性，2022年，通达股份基于对铝材料产业链的熟悉，新设铝基复合新材料业务，切入铝板带等产品加工领域。
2025年上半年，通达股份铝带板产品贡献了13.97亿元营收，占总营收的38.62%。产品主要供应宁德时代、隆基绿能等新能源龙头，应用于新能源、电子等领域，该产品虽然毛利率不高，但胜在需求稳定，能为公司提供持续的现金流，支撑电缆和航空业务的研发与扩张。
以技术创新为抓手
压实基本面
通达股份创建于1987年，起家于在地下室创办的手工作坊，最初生产的仅是农村浇地用的普通电线。
2000年前后，国家开启城乡电网建设改造，通达股份正式成为国家电网的合作公司。这次合作是通达股份发展壮大起始点，公司开始为三峡工程、小浪底工程、奥运备战线路等工程提供产品。
通过参与国内重大电网工程，通达股份不断研发创新并积累了丰富的成功运营经验。此后，公司一直紧跟市场需求研发了抗冰雪导线、抗风导线、节能导线等多种功能型导线，以及耐热、增容等特种导线，电线电缆产品种类齐全。
目前，通达股份生产的特高压、超高压工程用线缆类产品在标准、质量和产能规模上均持续处于国内优势地位。在中低压电缆以及其它电缆产品方面，公司目前相继研发了应用于轨道交通的阻燃B1级别电缆、新能源车用高压线缆、70年长寿命电缆、太阳能光伏电缆、各种类型防火电缆，在行业内保持领先地位。
近年来，我国电网改造加快，特高压工程相继投建，交通运输等行业快速发展，我国电线电缆行业规模迅速壮大。根据前瞻产业研究院数据显示，2024年中国电线电缆市场规模已达1.35万亿元，未来我国电线电缆行业前景向好，预计到2030年行业规上企业销售收入接近1.5万亿元。
近年来，通达股份的产品需求量快速增长。数据显示，通达股份电线电缆业务收入已经从2020年的17.35亿元，增至2024年的32.33亿元。2025年上半年公司电线电缆业务收入达16.55亿元，同比增长35.49%。
河南省资本圈根据公告统计发现，2025年前三季度，通达股份电网项目中标额接近19亿元，同比暴涨87.11%。今年2月以来，通达股份连续披露中标项目：2月6日预中标国家电网项目1.88亿元；2月11日预中标南方电网项目1.2亿元；3月2日再次预中标南方电网项目1.51亿元。订单的持续落为公司未来业绩奠定了坚实保障。
估值洼地
带来想象空间
2025年，通达股份交出了一份堪称“炸裂”的成绩单，直接印证了业务转型的成效。
2025年公司预计实现归母净利润1.37亿元-1.82亿元，同比增长438.19%-614.17%；扣非后净利润1.29亿元-1.74亿元，同比增长647.18%-907.7%。
业绩爆发的逻辑其实很清晰：航空零部件订单集中交付，高毛利业务拉动盈利；特高压线缆中标项目密集确认收入；铝基新材料业务稳步增长托底。
对于业绩增长，通达股份在业绩预告中表示，报告期内，公司聚焦优势业务，优化客户结构，落实高质量发展目标，实现营业收入持续快速增长，同时产品毛利率趋于稳定；子公司成都航飞航空机械设备制造有限公司订单饱满，且订单交付量显著提升，实现了营业收入和利润率的双重回升。
此外，通达股份财务结构也表现稳健。截至2025年三季度末，公司资产负债率48.83%，低于行业平均的54.36%；货币资金8.76亿元，同比增长31.15%，而有息负债同比下降10.55%，净负债率仅约13%。
截至3月20日收盘，通达股份市盈率（PE）28.74倍，远低于其69.27倍的历史市盈率均值，市净率（LF）仅1.89倍，估值水平处于历史底部区间，为长期投资者提供了“安全边际”。
从分红角度看，自上市以来，通达股份累计现金分红2.56亿元，分红率26.53%；近三年累计现金分红7697.5万元（含回购），分红率高达100.43%。
估值洼地就意味着想象空间。有分析人士指出，通达股份正处于从“低毛利传统制造”向“高附加值先进制造”转型的关键拐点，电网业务提供安全边际，航空业务打开增长天花板，双轮驱动的格局让它在高端制造赛道中极具竞争力。
编辑|gg 作者|曹建明 图片来源于网络 如有侵权请联系删除
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