$光库科技(SZ300620)$  

1、天风通信反复强调26年将是AI光互联的大年，一直坚定不移看好光互联的持续性行情（光芯片、光器件、光模块、光设备、光交换、光纤光缆）。一方面，800G和1.6T光模块共同放量高增驱动；另一方面，光互联新技术百花齐放（CPO、NPO、XPO、3.2T、OCS、OIO等）。光互联将持续向算力连接环节不断渗透，产业链共同受益，打开未来几年更大成长空间。

 2、新技术路径和场景明确： GTC明确scale-up第二层网络开始使用CPO，scale-out依旧可插拔光模块为主。同时OFC产业链核心玩家均表示未来CPO更大应用场景空间在于Scale-up，英伟达未来柜内入光确定。另外，未来光模块、XPO、NPO可插拔路线持续放量增长明确。 

3、具体展望：1）1.6T光模块27年有望翻两倍增长至8000万只，28年持续高增；2）光芯片订单爆满、未来产能扩张指引4倍；3）NPO大厂接受度高，依旧光模块三大龙头揽获订单为主，同时XPO产品大幅延续可插拔路线生命周期至12.8T；4)台积电明年CPO的OE指引小几千万颗，新技术放量明确。