$山鹰国际(SH600567)$ 成本端压力抬升：中国纸浆进口核心来源为巴西、加拿大等国，中东并非主产区，无直接供给冲击，但冲突升级推高国际油价，直接抬升造纸行业三大成本项：一是造纸为高耗能行业，能源成本占比达15%-20%；二是霍尔木兹海峡航运受限，欧洲至亚洲纸浆船被迫绕行好望角，航程增加14-20天，叠加战争险费率上涨300%-500%，进口纸浆到岸成本显著抬升；三是原油下游化工辅料价格上涨，进一步挤压利润空间。
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