当Token成为新商品，谁在真正理解并把握这场产业变革？
近日，英伟达GTC 2026大会在美国圣何塞举办。“AI已从训练时代全面进入推理+智能体+物理AI的工业化时代。”黄仁勋在开场即定下基调。
这场全球瞩目的科技盛会，不仅发布了从当前到远期三代芯片架构，更勾勒出一幅清晰的AI基础设施投资图谱。本文将为你深度复盘大会核心干货。
产业巨变：
AI进入“推理时代”，Token成为新商品
本次GTC最核心的判断是：AI产业重心已从“大模型训练”全面转向“推理落地”。
黄仁勋提出一个全新概念——“Token工厂经济学”。在他看来，数据中心不再是文件仓库，而是生产Token的“工厂”，每瓦Token量将直接决定企业的生产成本。
什么是Token？
简单来说，Token是AI世界里的最小语言单位，也是算力的计量单位。当你使用ChatGPT时，你输入的话和模型回复的话，都会被切分成一个个“块”——这些块就是Token。中文语境下，1个Token约等于1.5-2个汉字。
在“推理时代”，Token已成为AI时代的核心生产资料。用户每提出一个问题，AI回答的过程，就是“工厂”消耗电力，生产出一串Token。黄仁勋甚至预测，未来工程师将标配“年薪+Token预算”模式，Token将成为科技行业招聘的核心筹码。
这可能意味着推理场景将带来Token消耗的指数级增长，而谁能提供最低的每Token成本，谁就将掌握AI时代的“定价权”。
智能体爆发：
NemoClaw剑指AI“操作系统”，
企业应用加速落地
针对近期火热的开源智能体OpenClaw，黄仁勋盛赞其为“人类历史上最受欢迎的开源项目”。
为此，英伟达正式推出NemoClaw——一个专为OpenClaw深度优化的部署工具链，被定位为AI智能体的“操作系统”。只需两行命令即可完成安装，部署成功后，NemoClaw可自动执行各类工作任务。
黄仁勋判断，“未来的编程语言就是人类语言”，每一家SaaS公司都将转型为“AaaS（智能体即服务）”，NemoClaw将成为这一转型的核心支撑平台。
这可能意味着企业级AI应用正从“工具”向“员工”演进，智能体赛道的商业化落地正在加速。
下一波浪潮：
物理AI与人形机器人元年
黄仁勋明确将2026年定为“人形机器人商业化元年”。他认为，下一波AI浪潮的核心是“AI理解物理规律、与现实世界交互”。
在物理AI领域，英伟达升级了Project GR00T通用机器人基础模型，并强化Omniverse数字孪生训练平台，为机器人、自动驾驶等场景提供虚拟训练环境，实现“虚拟仿真→真实落地”的闭环。
据预测，2026年全球人形机器人量产规模或将突破3万台，其中工业制造、特种作业等ToB端场景占比超60%，单台工业人形机器人可替代2-3名人工，年节省成本超15万元。到2030年，全球量产规模或有望达100万台，市场规模突破万亿。
算电协同：
算力的尽头是电力
本次GTC上，黄仁勋特别强调了光互联与硅光子的重要性，并展示了3款CPO光电共封装交换机。
这一技术趋势与近期国内政策高度共振。2026年政府工作报告首次将“算电协同”纳入新基建工程，推动电力与算力两大基础设施从各自发展走向深度融合。
背后的逻辑很清晰：电力成本已占数据中心运营支出的56.7%，而AI算力扩张正在重塑电力需求结构。到2030年，我国数据中心用电负荷可能将达1.05亿千瓦，总用电量约5258亿千瓦时，占全社会总用电量的4.8%。
如何把握AI算力机遇？
研究与耐心缺一不可
GTC 2026展现了一个正在加速的AI工业化进程。从芯片到智能体，从物理AI到算电协同，AI基础设施正以前所未有的速度扩张。黄仁勋说，尽管行业已投入数千亿美元，但未来仍需数万亿美元的持续投资来完善底层基础设施。
在这个AI即基础设施的时代，理解技术演进的方向，就是理解该领域投资的基本逻辑。
根据已披露的定期报告，兴证资管金麒麟兴享优选混合型基金主要将泛科技领域作为核心投资主线，由兴证资管权益投资总监郑方镳掌舵，根据晨星 2025 年 12 月 31 日的评价，该基金A类份额近三年在1163只同类基金（沪港深积极配置型）中跻身前0%（即排名前0.5%以内），斩获晨星、国泰海通的三年五星评级，截至2025年12月31日，其近一年收益率达137.20%，近三年累计收益130.72%。
备注：排名信息来源晨星，截至2025年12月31日，兴证资管金麒麟兴享优选混合A近三年排名0%，分类为沪港深积极配置，数量为1163只，国泰海通评级截至2025年10月31日。晨星评级截至2025年12月31日。业绩仅供参考，基金的过往业绩并不预示其未来表现，管理人管理的其他产品的业绩并不构成对本产品业绩表现的保证。业绩数据截至2025年12月31日，来源产品四季报。
2023年，基于对技术演进的前瞻研判，他认为人工智能是“算力、算法、数据三重要素共振下的生产力跃迁”，将泛科技板块定为核心配置方向。根据产品已披露的定期报告显示，他的持仓主要聚焦于光通信、AI芯片等业绩增长前景明确的AI算力环节，2025年年中海外算力需求爆发，其提前布局获得了相应的回报。
这份笃定，源于他深厚的产业研究功底。清华大学工学学士、厦门大学管理学博士的学术背景，赋予他理工科的严谨思维与跨界洞察能力；曾任兴业证券经济与金融研究院副院长的经历，让他构建起覆盖全产业链的深度研究框架。
“真正的长期成长机会，往往与时代级变革深度绑定”，郑方镳的投资标的选择，从不追逐短期热点，而是聚焦产业长期趋势与企业核心价值。凭借对中国光通信企业技术、成本与效率全球优势等方面的深入研究，他力争分享相关企业所带来的行业成长红利。
$兴证资管金麒麟兴享优选混合D(OTCFUND|025783)$
$兴证资管金麒麟兴享优选混合E(OTCFUND|025784)$
风险提示：投资有风险，决策须谨慎。投资者应详细阅读本基金相关法律文件。兴证资管金麒麟兴享优选混合产品业绩比较基准为：沪深300指数收益率*75%+中债综合财富（总值）指数收益率*25%。基金业绩比较基准不代表对未来收益的承诺保证或预测。兴证资管金麒麟兴享优选混合A（原兴证资管金麒麟兴享优选一年持有期混合A）各年度业绩及比较基准为：2022(-20.57%/-14.31%),2023(-7.47%/-7.34%),2024(5.12%/12.92%),2025(137.20%/13.41%)。兴证资管金麒麟兴享优选混合C（原兴证资管金麒麟兴享优选一年持有期混合C）各年度业绩及比较基准为：2022(-21.17%/-14.31%),2023(-8.23%/-7.34%),2024(4.24%/12.92%),2025(135.41%/13.41%)。郑方镳管理同类产品业绩：兴证资管金麒麟领先优势一年持有期混合A各年度业绩及比较基准为：2020.4.13-2020.12.31(48.2%/23.81%),2021(6.64%/-2.84%),2022(-20.94%/-15.32%),2023(-13.06%/-7.59%),2024(7.33%/11.62%),2025(82.34%/13.48%)。兴证资管金麒麟兴享优选混合历任投资经理/基金经理为：匡伟(20211201-20220930)，游臻(20211201-20250304)，郑方镳(20220930至今)。2025年10月20日“兴证资管金麒麟兴享优选一年持有期混合型集合资产管理计划”变更注册为“兴证资管金麒麟兴享优选混合型证券投资基金”，产品名称、产品存续期限、估值方法、份额类别、运作方式、费率设置等发生变化，具体请详阅产品法律文件及相关公告。
本基金是混合型基金，其预期收益和风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。投资者认/申购产品的风险等级分类以销售机构的风险等级评价情况为准。本基金现任基金经理为郑方镳。投资有风险,选择需谨慎。投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等相关法律文件、风险揭示书及披露的最新相关公告，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本材料所提供的资讯均根据或来自可靠来源，但不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成对读者的实质性建议。
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兴证资管金麒麟兴享优选混合在售份额费率情况：D类申购费：＜100万元1.5%，100万元(含)-300万元1.2%，300万元(含)-500万元0.8%，≥500万元1000元/笔，赎回费：＜7日1.5%，7日(含)-30日0.75%，30日(含)-6个月0.5%，≥6个月0%，无销售服务费；E类无申购费，赎回费：＜7日1.5%，7日(含)-30日0.5%，≥30日0%，销售服务费0.6%/年。
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