原创 股道模式量化 2026年3月24日 15:51 湖北
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中东冲突升级担忧或有所缓解，油运股价值重估！
1冲突有所缓解
首艘运输伊拉克石油的油轮穿越霍尔木兹海峡金十数据3月24日讯，据外媒报道，一艘装载200万桶伊拉克原油的超级油轮成功通过霍尔木兹海峡，这是自该海峡对所有商业航运关闭以来，首艘被观测到的通过该海峡的运送伊拉克原油的船只。油轮追踪数据显示，由日本商船三井公司管理的"OmegaTrader”号在过去几天已抵达孟买。该船在抵达孟买之前的最后定位信号，是十多天前从波斯湾内部发出的。
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2油运价值重估
油运前段时间一度大跌，交易的是担心霍尔姆斯海峡持续封锁导致无油可运，以及全球经济衰退。不过这段时间大家跟踪发现，即使霍尔姆斯海峡持续封锁，但在国油国运背景下，两家油运龙头依然满世界跑的飞起。尤其是在当前高价的中东线，未来两家公司大概会有近一半运力稳定跑延布线，这直接提升了稳定盈利预期。
当前市场也开始交易，虽然短期无法预测霍尔姆斯何时解封，但是在能源安全背景下，未来一旦恢复通行，在全球原油补库周期下，油运是确定性受益的。
1）海峡中断情况下，现有管道替代方案以及运距更长的大西洋出口增加部分对冲中东周转减量，油运需求缺口小于原油。
2）海峡选择性通行，只准东大放火，不许金毛点灯，东大的VLCC就是巨大利好。
3）完全恢复通行情况下，运价具备向上期权。无论是产油国“清库复产”带来的短期需求脉冲，或是中期角度SPR消耗后的回补（测算4亿桶SPR在1年内补齐带来3%需求增量），还是长期各国更加重视能源安全问题，能源安全库存水位提高、进口渠道趋于分散化，都将形成额外的需求增量。而且目前海峡封的越久，未来的补库周期也会越长，这也会进一步抬升油运企业的长期盈利预期。
3结论
继续看好油运行业中长期景气度，底层为供需结构高度紧张，长锦商船扫货VLCC是市场中不可忽视的供给和格局逻辑，中东冲突带来的海峡中断和库存快速去化或转化为后续短期的需求脉冲和中期补库需求增量，运价上涨弹性充分。
4风险提示
原油增产不及预期，原油需求不及预期，VLCC运价不及预期，地缘政治和全球经济复苏不及预期等。
模式&量化 指标&逻辑 星标&置顶
$招商轮船(SH601872)$ $中远海能(SH600026)$ $中远海能H(01138)$
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